铁矿石周报：宏观兑现，铁水趋弱，矿价承压

周度评估及策略推荐

• 供应：海外铁矿石发运量环比增加，澳洲发运量显著提升，其中发往中国的量大幅增长。中国港口到港量环比下降。
• 需求：钢联口径日均铁水产量降至240万吨以下，主要受钢材价格疲软和河北环保影响。
• 库存：港口库存持续增长，钢厂库存小幅增加。
• 小结：铁水产量下降导致需求减弱，库存累库持续，矿价面临压力。宏观方面，四中全会公报发布，关注后续规划细节，中美经贸磋商或改善市场情绪。
• 估值驱动：PB-超特粉、卡粉-PB粉、卡粉-金布巴粉价差变化，入料配比及废钢价格变动。
• 期现市场：基差和月差分析。
• 海运费：相关数据图表。
• 库存：港口及钢厂库存数据图表。
• 供给端：澳洲、巴西发运量及主要矿商发往中国货量数据图表。
• 需求端：国内铁水产量、高炉产能利用率及疏港量数据图表。
• 基差：BRBF基差及基差率。

核心观点与结论

• 供给端：海外发运量回升，近端到港量下降。
• 需求端：铁水产量下降，受钢材价格和环保影响。
• 库存端：港口库存增长，钢厂库存增加。
• 宏观：四中全会公报发布，中美经贸磋商或改善市场情绪。
• 结论：铁水下移导致需求减弱，库存累库持续，矿价面临压力，震荡运行。