铁矿石月报：下游需求承压 矿价或震荡偏空

沪证监许可[2015]84号 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责条款 ●供给端：四大矿山生产稳定，海外发运逐步回升，特别是巴西发运恢复良好。从港口发运来看海外发运总体微降，1-44周澳巴19港口发运106854.4万吨，同比-0.3%，其中澳大利亚发运至中国65463.6万吨，同比增加3.3%，巴西19港发运28784.6万吨，同比-4.1%。1-44周四大矿山全球发运89284.9万吨，同比增加2.21%。力拓发全球量26541.3万吨，累计同比增加1.87%； BHP发全球量24538.7万吨，累计同比增加1.89%；FMG发全球量15586.4万吨，累计同比增加11.88%；巴西淡水河谷发全球量22609.5万吨，累计同比减少0.03%。 ●需求端：终端需求回落，房地产投资、制造业投资数据不佳，钢材销售下滑，拖累黑色系表现。近期我国疫情严重，钢材需求受阻，钢价回落，钢厂盈利状态恶化，检修增加，铁水产量和铁矿石消耗减少。11月份建材消费进入淡季，钢材需求下滑，钢厂季节性检修增加，钢厂补库需求回落，铁水产量和钢材产量将继续下滑。 ●行情观点：未来一个月，铁矿石或延续需求转弱供给平稳的格局，需求端钢厂铁水产量进入下降通道，供给端海外发运保持稳定态势，钢厂生产利润低位波动，库存大概率增加，预计铁矿石中期承压，期价或震荡偏空，参考区间550-750元/吨。 风险点：环保限产，外矿发运超预期 2022年11月8日 星期二 下游需求承压 矿价或震荡偏空 联系人 王工建 电子邮箱 wang.gj @jyqh.com.cn 从业资格号 F3084165 投资咨询号 Z0016301 要点 要点 铁矿石2022年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目 录 一、行情回顾 ............................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、铁水产量进入下降通道 ............................................................................................................. 5 2、供给：海外铁矿石发运保持稳定 ............................................................................................. 6 3、铁矿石港口库存 ............................................................ 8 4、钢厂库存情况 ............................................................. 10 5、国内矿山生产情况 ......................................................... 10 6、海运费情况 ............................................................... 11 三、行情展望 .............................................................. 12 铁矿石2022年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表 1 铁矿石期货及月差走势 .................................................. 4 图表 2 铁矿石基差走势 ........................................................ 4 图表 3 铁矿石现货高低品位价差 ................................................ 5 图表 4 铁矿石价格指数走势 .................................................... 5 图表 5 全国钢厂高炉开工率247家 .............................................. 6 图表 6 唐山钢厂高炉开工率 .................................................... 6 图表 7全国247家钢厂日均铁水产量 ............................................ 6 图表 8 铁矿石45港口日均疏港量 ............................................... 6 图表 9 铁矿石发运：澳巴 ...................................................... 7 图表 10 铁矿石发运：巴西 ..................................................... 7 图表 11铁矿石发运：澳大利亚 ................................................. 7 图表 12铁矿石发至中国：澳大利亚 ............................................. 7 图表 13 铁矿石到港量45港 .................................................... 8 图表 14铁矿石到港量北方6港 ................................................. 8 图表 15 铁矿石45港总库存 .................................................... 8 图表 16铁矿石45港库存：澳大利亚 ............................................ 8 图表 17铁矿石45港库存：巴西 ................................................ 9 图表 18铁矿石45港库存贸易矿占比 ............................................ 9 图表 19 铁矿石库存45港：粗粉 ................................................ 9 图表 20铁矿石库存45港：球团 ................................................ 9 图表 21 铁矿石45港库存：块矿 ................................................ 9 图表 22铁矿石45港库存：铁精粉 .............................................. 9 图表 23 国内钢厂进口矿库存 .................................................. 10 图表 24国内钢厂进口铁矿石可用天数 .......................................... 10 图表 25矿山产能利用率 186家 ................................................ 11 图表 26矿山铁精粉库存 126家 ................................................ 11 图表 27铁矿石国际运价:西澳-青岛(海岬型) .................................... 11 图表 28铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型) .................................. 11 铁矿石2022年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 一、 行情回顾 十一假期后，钢厂生产保持平稳，高炉开工率延续增势，至月中高炉铁水产量升至240万吨上方。受到节后疫情影响，下游钢材需求不佳，钢材价格下滑，高炉利润持续走弱，钢厂限产增加，铁矿需求高位回落。供应端，铁矿石保持相对稳定，库存止跌回升，供需关系转弱。10月14日当周铁水产量最高240.15万吨，环比上月进一步增加，但随着淡季来临，高炉铁水产量见顶回落，进入下行周期。8-10月全国高炉铁水产量分别为76.75万吨、82.17万吨和82.41万吨，11月第一周铁水产量降至78.77万吨。10月份国庆节和大会召开，环京周边生产检修增加，其他地区钢厂限产多因销售困难，主动增加检修。在铁矿供需转弱，以及钢厂利润不佳的格局下，铁矿石价格震荡走弱。10月铁矿石2301合约震荡偏弱，宽幅波动，进入11月后企稳反弹，在600附近获得支撑，随后震荡回升。价差方面，铁矿石1-5价差表现较弱，现货需求回落拖累近月价格表现，随着时间推移1月合约更加贴近现货，而远月更多体现预期，月差走弱，与整体黑色市场需求转淡有关。 铁矿石期现货走势基本保持一致，普氏指数62%Fe在10月初报95.8美元/吨，月中震荡回落，在80-95美元/吨区间运行，截至11月4日报88.05美元/吨。国内现货市场，日照港PB粉10月初报755元/吨，随后震荡下行，在640-760元/吨区间运行，截至11月4日报670元/吨，总体波动不大。从价差来看，普氏指数62%与58%价差震荡偏弱，重心自9-12美元/吨区间运行， PB粉-超特粉价差震荡回升，价差自70元/吨反弹，升至110附近，总体偏弱，钢厂相对青睐中低品矿。 图表 1 铁矿石期货及月差走势 图表 2 铁矿石基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 0.010.020.030.040.050.0400.0450.0500.0550.0600.0650.0700.0750.0800.02022/06/242022/08/242022/10/24元/吨元/吨I2301-2305I2305I2301 - 50 100 150 200 250 3002022-06-102022-08-102022-10-10元/吨基差01基差05 铁矿石2022年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 图表 3 铁矿石现货高低品位价差 图表 4 铁矿石价格指数走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、基本面分析 1、铁水产量进入下降通道 终端需求回落，国内房地产投资、制造业投资数据不佳，钢材需求疲软，拖累黑色系表现。10月我国高炉铁