铁矿石月报：宏观提振不足，供需压力持续，矿价震荡偏弱

2026/08/07 万林新（黑色建材组） CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆供应：测算7月全球铁矿石发运周均值3232.80万吨，环比-188.23万吨；7月，19港口径澳洲发运量周均值1701.88万吨，较上月变化-222.30万吨。巴西发运量周均值813.42万吨，较上月变化-21.86万吨。7月，45港到港量周均值2608.36万吨，较上月环比-89.42万吨。 ◆库存：7月末，全国45个港口进口铁矿库存16590.34万吨，较上月末变化-203.6万吨；7月，45港铁矿石日均疏港量周均值319.15万吨，较上月变化-7.99万吨。 ◆小结：展望8月，供应方面，7月海外矿石发运季节性走弱，与同期相比处在相对偏高位。8月预计海外发运较7月环比有所回升。近端到港量环比或小幅回落。需求方面，7月钢厂铁水产量逐步下移，同时月底河北部分高炉短期停限产，月底日均铁水产量降至235万吨。8月终端需求仍处于淡季，但7月末原料价格快速下跌，钢厂盈利边际有所好转，8月铁水产量较7月末低点或有所上升，但反弹高度预计有限。铁矿石供需仍偏宽松，港口库存8月或累库。成本方面海运价格震荡回升，能源价格受美伊冲突烈度波动反复变化。总体来看，8月铁矿石自身供需格局较弱，上半月缺乏宏观提振情况下价格震荡偏空，下旬传统旺季临近或带动盘面预期先行修复。预计铁矿石价格震荡偏弱运行。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，PB-超特粉价差134元/吨，月环比变化+11.0元/吨。卡粉-PB粉价差149元/吨，月环比变化-4.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，卡粉-金布巴粉价差182元/吨，月环比变化-11.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差7.5元/吨，月环比变化-7.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，球团入炉配比13.45%；块矿入炉配比12.03%；烧结矿入炉配比74.52%。7月末，唐山废钢价格2115元/吨，较上月末变化+10元/吨。张家港废钢价格2060元/吨，较上月末变化-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂盈利率33.77%，较上月末变化-17.31个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，全国45个港口进口铁矿库存16590.34万吨，较上月末变化-203.6万吨。球团260.86万吨，较上月末变化-50.52万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，港口库存：铁精粉1527.45万吨，较上月末变化-129.87万吨。港口库存：块矿1703.66万吨，较上月末变化-58.59万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，澳洲矿港口库存8502.14万吨，较上月末变化-222.93万吨。巴西矿港口库存4737.12万吨，较上月末变化+64.16万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂进口铁矿石库存8721.54万吨，较上月末变化-243.91万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，19港口径澳洲发运量周均值1701.88万吨，较上月变化-222.30万吨。巴西发运量周均值813.42万吨，较上月变化-21.86万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，力拓发运量周均值609.88万吨，较上月环比-27.40万吨。必和必拓发运量周均值553.92万吨，较上月环比-75.36万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，淡水河谷发运周均值607.50万吨，较上月环比+0.47万吨。FMG发运周均值340.20万吨，较上月环比-57.28万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港到港量周均值2608.36万吨，较上月环比-89.42万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1856.48万吨，月环比-120.76万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，国产矿山产能利用率55.99%，较上月末变化-3.58个百分点。国产矿铁精粉日均产量43.75万吨，较上月末变化-2.8万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 测算7月国内日均铁水产量238.90万吨，较上月变化-3.23万吨。7月末，高炉产能利用率88.45%，较上月末变化-2.63个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港铁矿石日均疏港量周均值319.15万吨，较上月变化-7.99万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值293.57万吨，较上月变化-3.48万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月31日，测算铁矿石BRBF主力合约基差21.41元/吨，基差率2.90%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层