铁矿石月报：供需结构转弱，矿价震荡偏弱运行

分析师：李海蓉黑色研究团队李海蓉Z0015849陈为昌Z0019850李卫东F0201351时间：2025.4.30中辉期货研究院 行情回顾：期现货价格走强 来源:同花顺，中辉期货有限公司 4月期现货价格震荡偏弱运行，截至4月29日主力合约期货价格月环比下跌23元/吨 【供应端】四大矿山5月发运回升，预估环比增加发运625万吨；非主流矿5月预估发运4030万吨，增量30万吨左右；国产矿预计5月份产量2100万吨，环比增加60万吨；5月全球供应整体环比增加715万吨左右。 【需求端】国内方面，按照钢联统计口径，4月全国生铁产量预估7226万吨，同比增加6.1%。5月预计高炉铁水产量7440万吨，环比增加214万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加350万吨。海外方面，除中国外生铁日均产量整体稳定，预估5月份生铁产量环比减少30万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求减少50万吨左右。综合全球来看，5月份61%品位的铁矿石需求增加300万吨左右。 【观点及策略】5月全球铁矿石供需双强，静态供需偏宽松。价格震荡偏弱运行。 风险与关注：外矿发到货情况、宏观及产业政策的出台及实施情况。 4月长流程钢厂继续复产 来源:中辉期货有限公司 4月底247家钢厂高炉开工率84.33%，同比去年增加4.60个百分点；高炉炼铁产能利用率91.6%，同比去年增加6.07个百分点；钢厂盈利率57.58%，同比去年增加6.93个百分点；日均铁水产量244.35万吨，同比增加0.81万吨， •4月长短流程钢厂盈利暂稳，生产积极性尚可；•短流程钢厂维持亏损，生产积极性不强。 需求：5月产推演 •按照钢联统计口径，4月全国生铁产量预估7226万吨，同比增加6.1%•5月预计高炉铁水产量7440万吨，环比增加214万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加350万吨 需求：海外产整体稳定 •除中国外生铁日均产量整体稳定，预估5月份生铁产量环比减少30万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求减少50万吨左右； •国内方面，按照钢联统计口径，4月全国生铁产量预估7226万吨，同比增加6.1%。5月预计高炉铁水产量7440万吨，环比增加214万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加350万吨。 •海外方面，除中国外生铁日均产量整体稳定，预估5月份生铁产量环比减少30万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求减少50万吨左右。 •综合全球来看，5月份61%品位的铁矿石需求增加300万吨左右。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •VALE：5月预估发运2320万吨，环比增加230万吨；•力拓：5月预估发运2725万吨，环比增加200万吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •必和必拓：5月预估发运2520万吨，环比增加130万吨左右；•FMG：5月预估发运1780万吨，环比增加65万吨。 •四大矿山5月发运回升，预估环比增加发运625万吨； 非主流运稳中微增 4月全球非主流预估发运4000万吨，铁矿石价格仍在非主流矿成本线之上，发运整体比较稳定，5月预估发运4030万吨，增量30万吨左右。 来源:中辉期货有限公司 测算4月份国内铁精粉产量2040万吨，预计5月份产量2100万吨，环比增加60万吨。 •四大矿山5月发运回升，预估环比增加发运625万吨；•非主流矿5月预估发运4030万吨，增量30万吨左右；•国产矿预计5月份产量2100万吨，环比增加60万吨；•5月全球供应整体环比增加715万吨左右。 库存：口库存有库预期 4月底全国45个港口进口铁矿库存1.43亿吨，月环比减少200吨，预计5月将有所累库。 库存：钢厂再度入低库存管理阶段 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •钢厂多按需补库，库存窄幅波动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司