铁矿石周报：供需结构转弱，矿价承压运行

观点摘要01需求端03供应端04库存05价差与利润02 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议铁矿石 本周铁矿石市场观点摘要基本面供给需求库存主要矛盾产业基本面主导，供需结构阶段性转弱，关注铁水表现。策略 数据来源：Wind，IFind，钢联，中辉期货研究院价格：指数价格微缩，基差收缩80100120140160180200220113193141536375849610611812814014916117118319320321522523701月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20212022202320242025-10%-5%0%5%10%15%113193141536375869810811913114115316417618719920922123124301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022202320242025 品种差：暂稳429214219224229211523374961758810011412713915316618019320501月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月-250-200-150-100-5005010011523374961758810011412713915316618019301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月 进口利润-120-100-80-60-40-20020406080100113193141536375869810811901月02月03月04月05月06月07月08月09月10月-40-20020406080113193141536375869810811901月02月03月04月05月06月07月08月09月10月 产业数据：利润暂稳，铁水仍有性价比-500-300-1001003005007009001月2日1月16日1月30日2月14日2月28日3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202320242025-800-600-400-20002004006008001000120011427-200-1000100200300400500600113193141536375869810811913114115316417618719920922123124301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022202320242025-400-300-200-1000100200300400500600113193101月02月03月04月05月06月07月08月09月10月 海外日均粗钢产量下降2002052102152202252302352402452500102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1220212022202320242025105110115120125130 日本高炉生铁日均产量数据来源：mysteel，wind，中辉期货研发中心1515.51616.51717.51818.51919.52001020304 韩国高炉日均生铁产量数据来源：wind，mysteel，中辉期货研发中心1010.51111.51212.51313.501020304 欧洲生铁日均产量万吨欧洲环比微降18192021222324252627010203040506 印度生铁日均产量万吨其他地区重点关注印度及东南亚1920212223242526272801020304050607080910111220212022202320242025 东南亚新增产能 ➢螺纹表需边际回落➢热轧表需高位运行➢冷轧表需高位暂稳螺纹表需成材需求边际转弱-100-5005010015020025030035040014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 铁水流向五大材产量比例偏低，废钢消耗偏低•日均铁水产量万吨700750800850900950100010501100115015 8 1115182225293235394245485201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021202220232024202521023025027029031033014 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月0.40.420.440.460.480.50.520.540.560.580.614 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20212022202320242025809010011012013014015016014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ➢247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加2.06个百分点；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加2.51个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周持平，同比去年增加6.06个百分点；日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨。钢厂高炉开工率%日均铁水产量万吨数据来源：mysteel，wind，中辉期货研发中心数据来源：wind，mysteel，中辉期货研发中心铁水产量环比续降，顶部区间窄幅运行606570758085909514 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021202220232024202519020021022023024025026014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20212022202320242025 澳巴发运1000120014001600180020002200240014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月发货地2025年5月周均发货 62%普氏指数非主流发货节奏稳定 全球非主流矿发货万吨数据来源：wind，mysteel，中辉期货研发中心6007008009001000110012001300140014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ➢到港：2025年05月26日-06月01日中国47港到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；中国45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨。➢预计到货：先增后降，整体有增量数据来源：wind，mysteel，中辉期货研发中心到货量先增后降6008001000120014001600180014 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月北方港口到货万吨 45港到货万吨数据来源：wind，mysteel，中辉期货研发中心2022202320242025150017001900210023002500270029003100330014 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022202320242025 铁精粉产量国产矿产量回落30323436384042444614 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月统计全国186家矿山企业日均精粉产量46.70万吨，环比降0.16万吨，同比降4.38万吨。矿山精粉库存106.29万吨，环比增0.37万吨。 矿山产能利用率铁精粉库存2021202220232024202550556065707514 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021202220232024202505010015020025030035040014 6 9 111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ➢统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8690.18万吨，环比减64.15万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为300.48万吨，环比增0.80万吨；库存消费比28.92天，环比减0.29天。内外矿价差钢厂进口矿库消比钢厂刚需补库，低库存管理-400-350-300-250-200-150-100-5005010011523374961758810011412713915316618019320521923101月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月202220232024202525303540455014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：mysteel，wind，中辉期货研发中心港口钢厂货权占比2021202220232024202530%35%40%45%50%55%14 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20212022202320242025 港口库存小幅下降•统计全国45个港口进口铁矿库存总量13826.69万吨，环比下降39.89万吨；日均疏港量313.99万吨，降12.69万吨。•统计全国47个港口进口铁矿库存总量14400.31万吨，环比下降69.27万吨；日均疏港量329.06万吨，降9.72万吨。。1100012000130001400015000160001700014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2021202220232024202523025027029031033035014 6 9111417192224273032353740424447495201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 铁矿石持仓情况010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000001142134455869799201月02月03月04月05月06月07月08月090200040006000800010000120001400016000111212535