铁矿石月报：供需边际走差，矿价震荡偏弱

CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆供应：测算5月全球铁矿石发运周均值3318万吨，环比+165万吨；5月，19港口径澳洲发往中国周均值1556.18万吨，较上月变化+77.13万吨。巴西发运量周均值763.16万吨，较上月变化+59.34万吨。5月，45港到港量周均值2493.9万吨，较上月环比+194.60万吨。 ◆需求：测算5月国内日均铁水产量239.97万吨，较上月变化+0.77万吨。 ◆库存：5月末，全国45个港口进口铁矿库存16396.1万吨，较上月末变化-268.02万吨；5月，45港铁矿石日均疏港量周均值322.60万吨，较上月变化+6.22万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值295.25万吨，较上月变化+0.16万吨。 ◆小结：展望6月，供应方面，6月海外矿石发运预计季节性冲高，环比5月延续上行趋势。近端到港按前期发运节奏预计同步走高。需求方面，5月钢厂铁水高位波动，日均铁水产量维持239万吨以上。5月下旬起煤焦价格因山西煤矿突发事故大幅提涨，钢厂盈利持续走低，同时下游需求转向季节性淡季，铁水产量预计在6月见顶，高位边际走弱。港口库存5月去库幅度逐步放缓，6月供需走弱库存或止跌转升。总体来看，6月铁矿石基本面有所走弱，同时炉料端焦煤挤压矿石空间，下方能源及海运成本尚可提供一定底部支持。预计矿价震荡下移，后续主要观察淡季终端需求反馈。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，PB-超特粉价差149元/吨，月环比变化+27.0元/吨。卡粉-PB粉价差133元/吨，月环比变化-11.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，卡粉-金布巴粉价差181元/吨，月环比变化-15.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-8元/吨，月环比变化-19.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，球团入炉配比14.25%；块矿入炉配比12.23%；烧结矿入炉配比73.52%。5月末，唐山废钢价格2145元/吨，较上月末变化0元/吨。张家港废钢价格2160元/吨，较上月末变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，钢厂盈利率62.34%，较上月末变化+12.56个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，全国45个港口进口铁矿库存16396.1万吨，较上月末变化-268.02万吨。球团360.46万吨，较上月末变化-17.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，港口库存：铁精粉1768.86万吨，较上月末变化+40.08万吨。港口库存：块矿1803.87万吨，较上月末变化-82.44万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，澳洲矿港口库存8525.01万吨，较上月末变化+158.54万吨。巴西矿港口库存4408.63万吨，较上月末变化-302.72万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，钢厂进口铁矿石库存8838.54万吨，较上月末变化-45.53万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月，19港口径澳洲发往中国周均值1556.18万吨，较上月变化+77.13万吨。巴西发运量周均值763.16万吨，较上月变化+59.34万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月，力拓发运量周均值626.70万吨，较上月环比-16.23万吨。必和必拓发运量周均值549.24万吨，较上月环比-20.41万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月，淡水河谷发运周均值553.78万吨，较上月环比+79.18万吨。FMG发运周均值429.92万吨，较上月环比+70.87万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月，45港到港量周均值2493.9万吨，较上月环比+194.60万吨。4月中国非澳巴铁矿石进口量2143.76万吨，月环比-19.79万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月末，国产矿山产能利用率59.87%，较上月末变化-1.36个百分点。国产矿铁精粉日均产量46.79万吨，较上月末变化-1.05万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 测算5月国内日均铁水产量239.97万吨，较上月变化+0.77万吨。5月末，高炉产能利用率90.35%，较上月末变化+0.63个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月，45港铁矿石日均疏港量周均值322.60万吨，较上月变化+6.22万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值295.25万吨，较上月变化+0.16万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月29日，测算铁矿石BRBF主力合约基差51元/吨，基差率6.11%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层