铁矿石周报：供需边际走弱，铁矿偏弱震荡

供 需 边 际 走 弱， 铁 矿偏 弱 震 荡20250105 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：年末全球铁矿发运有明显回升。2024年12月23日-12月29日，全球铁矿石发运总量环比增加487.8万吨至3479.4万吨。其中，澳洲19港发运2189.7万吨，周环比增482.3万吨；巴西19港发运748.5万吨，周环比降24.3万吨；非主流地区发运有所上升，周环比增29.8万吨至541.2万吨。近日国内到港量也有所回升，2024年12月23日-12月29日，中国45港到港量环比增加366.9万吨至2505.4万吨；本轮北方六港到港总量为1149.2万吨，周环比增270.8万吨。预计1月国内到港预期趋增，整体铁矿供应预期偏强。 ◆需求：截至2025年1月3日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率48.05%，环比降低1.73%，钢厂盈利率转降；钢厂高炉开工率78.1%，较前周降低0.61%；日均铁水产量环比下降2.67万吨至225.2万吨，铁水产量连续下滑，利空盘面走势。且1月上旬钢厂检修依然偏多，预计下周铁水产量延续下降，另外，冬储预期对盘面的支撑作用边际减弱，市场对未来预期普遍偏谨慎。 ◆库存：截至2025年1月3日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14876.94万吨，周环比增13.88万吨，港口库存小幅累积。分国别来看，澳矿库存6562.89万吨，周环比增100.77万吨；巴西矿库存5691.81万吨，周环比降10.52万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9858.93万吨，周环比增214.81万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为23天，较前周增加1天。进口矿港口库存和钢厂库存均有上升，整体铁矿总库存增加。 ◆观点：上周矿价前期偏强震荡，周五承压下跌，主要是因为产业供需面边际转弱。近期外矿发运量大幅回升，预计后续到港大幅回升，上周港口库存小幅累积，整体铁矿供应依然偏强。需求端，上周钢材产量环比继续下降，表需触及阶段性低位，库存累增，对盘面形成压力，钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量连续下滑，利空盘面走势。此外，随着钢厂铁矿库存不断上升，预计春节前钢厂补库空间有限，冬储预期对盘面的支撑作用边际减弱，市场对未来预期普遍偏谨慎。未来继续关注日均铁水产量以及钢厂冬储进展。 ◆策略：铁矿2505合约逢高沽空，参考压力位800元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年1月3日，澳矿库存6562.89万吨，周环比增100.77万吨；巴西矿库存5691.81万吨，周环比降10.52万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年1月3日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14876.94万吨，周环比增13.88万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9858.93万吨，周环比增214.81万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为23天，较前周增加1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年12月23日-12月29日，澳洲19港发运2189.7万吨，周环比增482.3万吨；巴西19港发运748.5万吨，周环比降24.3万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年12月23日-12月29日，全球铁矿石发运总量环比增加487.8万吨至3479.4万吨。非主流地区发运有所上升，周环比增29.8万吨至541.2万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年12月23日-12月29日，中国45港到港量环比增加366.9万吨至2505.4万吨；本轮北方六港到港总量为1149.2万吨，周环比增270.8万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年1月3日，126家矿山企业本轮产能利用率为60.75%，周环比降0.1%；铁精粉日均产量为38.33万吨/天，周环比降0.06万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年1月3日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率78.1%，较前周降低0.61%，日均铁水产量环比下降2.67万吨至225.2万吨，铁水产量连续下滑。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年1月3日，本轮45港日均疏港量318.26万吨，周环比降5.95万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年1月3日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率48.05%，环比降低1.73%，钢厂盈利率转降。吨焦平均利润-3元/吨，较前周下降37元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。