聚烯烃周报20241111-20241117
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存延续小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅上涨，基差偏强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进出口窗口打开，出口窗口关闭。
- 供应：国产持稳，新装置陆续投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。
- 需求：下游处于旺季尾声，总体开工率环比小幅下降。
- 短期观点：产业链库存小幅去化，基差偏强，供需后期逐步走弱，估值偏高，盘面震荡为主。
- 中期观点：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主及月差反套。
交易维度
- 短期：产业链库存去化放缓，基差偏强，供增需弱，估值偏高，短期逢高做空为主。
- 中期：明年仍处于扩产周期，远月逢高做空为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应：检修仍偏高，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求：下游家电汽车十一月排产转好叠加家电以旧换新，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
- 短期观点：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 套利方面：中长期来看，未来PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 中长期：明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。
风险提示
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
- PP：四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。
下游开工率及生产利润
- PE：下游开工率稳中小降，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比变化分别为下降5%、持平、持平、持平、持平、下降1%。
- PP：下游企业开工率持稳，塑编开工率环比下降1%，同比上升2%；注塑开工率环比上升1%，同比持平；BOPP开工率环比持平，同比下降2%。
周度展望
- LLDPE：短期盘面震荡为主，中期远月逢高做空为主及月差反套，后期关注新增产能投放情况/地缘政治/国内下游需求情况。
- PP：短期震荡偏弱为主，中长期继续逢高做空利润（MTO/PDH），后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治。
