聚烯烃周报：库存健康，供需转弱，震荡偏弱为主

聚烯烃周报20241223-20241227

聚乙烯

基本面

• 库存：本周产业链库存去库放缓，处于历年正常水平。
• 现货：国内现货高位震荡，基差偏强，成交一般；美金现货持稳为主，进出口窗口打开。
• 供应：国产开工回升，新装置陆续投产，进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比回升。
• 需求：下游农地膜淡季，但以旧换新及强出口订单导致其他需求仍不错，总体开工率环比小幅下降。

交易维度

• 短期：产业链库存去化放缓，基差偏强，供需拐点到来，估值偏高，盘面震荡偏弱。
• 中期：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。

关键数据

• 库存：两桶油PE库存小幅下降，港口库存小幅下降，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
• 开工率：PE下游开工率稳中小降为主，农膜开工率环比下降3%，同比上升3%；包装膜开工率环比持平，同比下降3%。

聚丙烯

基本面

• 库存：本周产业链库存去化放缓，处于历年正常水平。
• 现货：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
• 供应：检修逐步回归，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
• 需求：下游家电汽车排产仍不错，叠加家电以旧换新政策，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。

交易维度

• 短期：产业链库存去化放缓，基差持稳，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱。
• 中长期：明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。

关键数据

• 库存：两桶油PP库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅回升。
• 开工率：聚丙烯下游企业开工率稳中小跌为主，塑编开工率环比持平，同比上升3%；注塑开工率环比持平，同比持平；BOPP开工率环比下降1%，同比持平。

周度展望

• LLDPE：短期震荡偏弱，关注新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
• PP：短期震荡偏弱，关注新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。