聚烯烃周报：新装置投产，供需走弱，短期震荡偏弱为主

聚烯烃周报20241202-20241208

聚乙烯

基本面

• 库存：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。
• 价格：国内现货小幅震荡，基差偏强，成交一般；美金现货稳中小跌，进出口窗口打开。
• 供应：国产开工回升，新装置陆续投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比回升。
• 需求：下游农地膜淡季，总体开工率环比小幅下降。
• 短期：产业链库存去化放缓，基差偏强，供需拐点到来，估值偏高，盘面震荡偏弱。
• 中期：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。

交易维度

• 库存小幅累积，基差偏强，供需转弱，估值偏高，短期震荡偏弱；中期来看，明年扩产周期，远月逢高做空。

聚丙烯

基本面

• 库存：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。
• 价格：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
• 供应：检修偏高，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
• 需求：下游家电汽车十二月排产不错，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
• 短期：产业链库存小幅累积，基差持稳，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制。
• 套利：中长期来看，明年PP产业扩产，供应压力加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。

交易维度

• 库存小幅累积，基差偏弱，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制；中长期来看，供应压力加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。

风险提示

• 新装置投放情况，下游需求情况，地缘政治情况。

供需面及产业链库存

• PE前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
• PP四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。

下游开工率及生产利润

• PE下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降2%，同比上升1%；包装膜开工率环比持平，同比下降3%；单丝开工率环比下降1%，同比持平；薄膜开工率环比下降1%,同比下降4%；中空开工率环比持平，同比持平；管材开工率环比持平，同比持平。
• PP下游企业开工率持稳，其中塑编开工率环比持平，同比上升4%，注塑开工率环比持平，同比上升1%；BOPP开工率环比持平，同比上升1%。

周度展望

• LLDPE：短期震荡偏弱，中期远月逢高做空，后期关注新增产能投放情况/地缘政治/国内下游需求情况。
• PP：短期震荡偏弱，中长期远月逢高做空利润（MTO/PDH），后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治。