铁矿石周报：市场情绪提振，矿价震荡偏强

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨。澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨，其中澳洲发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨。中国47港到港总量2790.2万吨，环比减少137.9万吨；中国45港到港总量2646.7万吨，环比减少76.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨。高炉炼铁产能利用率84.94%，环比上周增加0.01个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比上周增加1.30个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨；日均疏港量328.76万吨，环比增加0.53万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比下降。发运端，澳洲、巴西发运量均不同程度回落。主流矿山下滑幅度各异。非主流国家发运量小幅回升，处在同期相对高位，近端到港量环比降低。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量226.58万吨，环比维稳。高炉检修及复产均有，基本在计划内进行。钢厂盈利率有所改善。库存端，港口库存维持累库趋势，钢厂进口矿库存有一定回升，但仍然处在近五年同期低位。终端方面整体数据减产去库，边际中性。基本面端，近期市场环境相对温和，铁水下降至当前水平后，边际压力或将有所减轻。26年春节时间较晚，补库时间延后，目前低位的钢厂库存为后续给出了一部分补库需求想象空间，铁矿石下方支撑短期相对夯实。盘面价格反弹后基差收缩，预计铁矿石价格仍在震荡区间内运行为主。近期商品市场情绪较为亢奋，注意市场氛围对矿价造成波动。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差122元/吨，环比变化+4.0元/吨。卡粉-PB粉价差77元/吨，环比变化-2.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差132元/吨，环比变化-2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-22.5元/吨，环比变化-3.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.69%，较上期变化0个百分点。块矿入炉配比11.98%，较上期变化-0.24个百分点。烧结矿入炉配比73.33%，较上期变化+0.24个百分点。 唐山废钢价格2155元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2110元/吨，环比变化+10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率37.23%，较上周变化+1.3个百分点；钢联口径PB粉进口利润-13.2元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15858.66万吨，环比变化+346.03万吨。球团351.56万吨，环比变化+30.92万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1356.04万吨，环比变化+32.09万吨。港口库存：块矿2144.66万吨，环比变化+76.19万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6941.26万吨，环比变化+268.65万吨。巴西矿港口库存5669.56万吨，环比变化-125.50万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8860.19万吨，较上周变化+136.24万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1633.1万吨，周环比变化-7.0万吨。巴西发运量859.4万吨，周环比变化-39.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量601万吨，周环比-7.6万吨。必和必拓发往中国货量522.9万吨，周环比+50.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量614.6万吨，周环比-67.6万吨。FMG发往中国货量275.6万吨，周环比-63.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2646.7万吨，周环比-76.7万吨。11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比-84.50万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率55.53%，环比变化-1.78个百分点。国产矿山铁精粉日均产量43.39万吨，环比变化-1.4万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量226.58万吨，较上周变化+0.03万吨。高炉产能利用率84.94%，较上周变化+0.01个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量315.06万吨，环比变化+1.61万吨。钢厂进口铁矿石日耗280.04万吨，周环比变化-0.52万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至12月26日，测算铁矿石BRBF基差56.91元/吨，基差率6.78%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层