铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2022年11月27日 铁矿石周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 多空博弈钢厂补库，矿价走势偏强 核心观点 本周铁矿石主力期价减仓缩量震荡走高，走势相对偏强。 矿石供需格局有所走弱，直接体现就是库存增加，钢厂持续减产，矿石终端消耗继续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，高位降幅显著，而钢厂亏损局面改善有限，叠加采暖季限产临近，淡季钢厂提产意愿不强，矿石需求维持低位，相对利好则是钢厂春节前补库强预期，但并无数据证实，高频矿石成交和疏港量持续下降。与此同时，国内港口到货环比下降，但依旧处于年内高位，而矿商发运有所回升，且主流矿商发运积极，叠加内矿供应恢复，预计铁矿石供应将延续回升态势。目前来看，市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期，铁矿石价格重回前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，矿价上行驱动难持续，操作上不宜高位追多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 铁矿石现货高位回落 ...................................................... 4 1.2 期货震荡走高，基差变化不大 ............................................... 5 2 矿石供需格局延续走弱 ........................................................ 6 2.1 供应逐步回升 ............................................................ 6 2.2 矿石需求持续减量 ........................................................ 8 2.3 矿石库存再度累库 ....................................................... 10 2.4 进口矿利润延续回落 ..................................................... 11 3 结论 ....................................................................... 12 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 4 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 4 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 .............................................. 4 图 4 青岛港巴西矿价格走势 ........................................................ 4 图 5 铁矿石主力合约日K线 ........................................................ 5 图 6 铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 7 铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 8 45港铁矿石到货量 ............................................................ 6 图 9 45港铁矿石到货量季节性走势 .................................................. 6 图 10 全球铁矿石发运量 ........................................................... 6 图 11 全球铁矿石发运量：澳洲 ..................................................... 6 图 12 全球铁矿石发运量：巴西 ..................................................... 7 图 13 全球铁矿石发运量：其他 ..................................................... 7 图 14 淡水河谷发运量 ............................................................. 7 图 15 力拓发运量和发往中国比例 ................................................... 7 图 16 必和必拓发运量和发往中国比例 ............................................... 7 图 17 FMG发运量和发往中国比例 .................................................... 7 图 18 国内矿山产能利用率 ......................................................... 8 图 19 国内矿山铁精粉日均产量 ..................................................... 8 图 20 247家钢厂日均铁水产量 ...................................................... 8 图 21 247家钢厂进口矿日耗 ........................................................ 8 图 22 钢厂入炉配比情况 ........................................................... 9 图 23 进口矿烧结配比 ............................................................. 9 图 24 45港矿石日均疏港量：周度变化 ............................................... 9 图 25 港口矿石疏港量季节性变化 ................................................... 9 图 26铁矿石港口现货成交量（MA5) .................................................. 9 图 27 铁矿石港口远期船货成交量（MA5） ............................................ 9 图 28 45港矿石库存与在港船只 .................................................... 10 图 29 钢厂厂内铁矿石库存 ........................................................ 10 图 30 钢厂厂内铁矿石库消比 ...................................................... 10 图 31 45国内矿山铁精粉库存 ...................................................... 11 图 32 铁矿石库存总量变化 ........................................................ 11 图 33 铁矿石库存总量季节性变化 .................................................. 11 图 34 进口矿利润：澳矿 .......................................................... 12 图 35 进口矿利润：巴矿 .......................................................... 12 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 5 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 铁矿石现货高位回落 周初期价下行带动现货价格走弱，内外矿价均表现为高位回落，普氏指数收于96.45美元/吨，周度跌幅为2.67%，而港口现货小幅上涨0.54%，继续处于前期震荡区间上沿。 表 1 现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 50709011013015017019021023025001020304050607080910111220222021202020192018 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 2504506508501,0501,2501,4503505507509501,1501,3501,5501,7502021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1161.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 608010012014016018020060801001201401601802021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1162%澳粉58%澳粉65%巴粉 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 4 青岛港巴西矿价格走势 3505507509501,1501,3501,550