铁矿石周度报告：钢厂被动补库，矿价短期偏强

黑色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 钢厂被动补库，矿价短期偏强 [Table_Rank] 走势评级： 铁矿石：震荡 报告日期： 2018年12月17日 [Table_Summary] ★市场综述 本周DCE铁矿石继续反弹，但反弹逻辑变化。近期北方雾霾状况有所恶化，地方政府突击环保限产导致黑色系情绪乐观，宏观层面国内减税预期也提振了经济复苏信心。因此钢价大幅反弹，并带动矿价上涨，但限产预期导致钢强矿弱，螺矿比回升至7以上。 本周钢材市场库存出现重大变化：多个品种的库存结束了10月以来的去库趋势，显示出季节性的垒库即将来临。垒库时间与去年相近，绝对库存量略高于去年同期，因此库存并未对市场心态造成大的影响。当前市场关注集中于环保限产的影响，从矿石的角度来看，块矿溢价和高低品位差价本周都大幅走阔，显示出钢厂有在为接下去的限产调整矿石选择。但高炉达产率仍处于温和下降中，临近年末高炉检修现象增加，预计下周达产率仍将小幅下降。矿石需求逐步筑底中，疏港量连续第六周下降，钢厂矿石库存处于历史低位，华东地区钢厂采购已随钢价一同回暖，但华北地区矿石需求在限产背景下仍难有起色。供给端逐步恢复，进口矿发货量和到港量都有明显增幅并恢复到正常水平，导致库存止跌回升。 虽然钢价回暖，但市场成交量还未恢复，贸易商对以目前的螺纹价格进行冬储在态度上仍比较谨慎。钢材供给仅是受到政策扰动而短暂下行，甚至是否会出现实际性的下降都言之尚早，而需求转淡仍是大势所趋，环保炒作不可持续，钢价仍有一定下跌空间以达到贸易商的冬储价位。钢厂对矿石仍会继续维持低库存的策略，但厂内库存已濒临警戒线，存在被动补库需求，而进口矿在高到港的压力下也将重新垒库，供需双方短期仍将僵持，需要等待钢价下跌后矿价才能补跌。 ★投资建议 短期观望，套利上推荐多3空5。 ★风险提示 限产政策严格执行。 [Table_Analyser] 孙枫 资深分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3002775 Tel: 8621-63325888-3939 Email: feng.sun@orientfutures.com 朱豪 高级分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3034537 Tel 8621-63325888-1595 Emai : hao.zhu@orientfutures.com 主力合约行情走势图（铁矿石） 010020030040050060070080014/0714/1115/0315/0715/1116/0316/0716/1117/0317/0717/1118/0318/0718/11DCE活跃合约结算价Platts62%铁矿石价格指数(折合人民币含税）（元/吨） [Table_Report] 周度报告——铁矿石 黑色金属-铁矿石-周度报告2018-12-17 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、铁矿石主要高频数据周度变化.................................................................................................................................... 4 2、全球铁矿石价格数据跟踪 ........................................................................................................................................... 5 2.1、DCE及SGX铁矿石期货价格曲线 .......................................................................................................................... 5 2.2、DCE及SGX铁矿石基差 ......................................................................................................................................... 5 2.3、铁矿石各品种价差 .................................................................................................................................................... 6 2.4、海运费变化情况 ........................................................................................................................................................ 6 3、中国铁矿石基本面数据跟踪 ....................................................................................................................................... 7 3.1、港口及钢厂铁矿石状况 ............................................................................................................................................ 7 3.2、钢厂高炉生产情况 .................................................................................................................................................... 8 3.3、国产矿山生产情况 .................................................................................................................................................... 9 4、相关行业数据跟踪 .................................................................................................................................................... 10 4.1、中国钢铁库存跟踪 .................................................................................................................................................. 10 4.2、相关行业产品价格跟踪 .......................................................................................................................................... 11 黑色金属-铁矿石-周度报告2018-12-17 3 期货研究报告 图表目录 图表1：铁矿石主要高频数据周度变化表 .................................................................................................................................... 4 图表2：DCE铁矿石期价小幅反弹 .............................................................................................................................................. 5 图表3：SGX铁矿石期货价格小幅反弹 ....................................................................................................................................... 5 图表4：DCE铁矿石基差走阔 ..................................................................................................................................................... 5 图表5：SGX铁矿石期价贴水幅度未有明显变化 ......................................................................................................................... 5 图表6：块矿-高品位粉矿价差大幅走阔...................................................................................................................................