铁矿石周报：谨防钢厂假期前补库 矿价周内关注反弹机会

请务必阅读最后重要事项 第1页 2017年9月18日星期一 铁矿石周报 （Iron Ore Weekly Report） 评级：震荡 分 析 师：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574（从业） 电 话：010-68578617 邮 箱：tianxinyuan@foundersc.com 铁矿石与wind商品指数走势对比（近20个月） 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 更多精彩内容请扫描上方二维码 关注方正中期官方微信 谨防钢厂假期前补库 矿价周内关注反弹机会 行情展望及操作建议: 连铁上周重挫，1801深跌近7%。受武安地区烧结及高炉环保限产影响，钢厂补库意愿明显较低，厂内库存继续回落，目前已降至24天，市场情绪较为悲观，但在主流高品资源供给依然未能显著提升的情况下现货跌幅相对较小，普遍在2%左右且主流高品粉块相对较强。国庆前夕，钢厂或有补库需求，因此本周是一重要节点，预计矿价有望回升，同时考虑到当前期现价差多大，因此从交易上看短期继续追空风险偏高，建议关注1801在500附近支撑情况，周内存在反弹动力，激进者可于500轻仓做多，止损490。 行业重要信息： 1. BDI指数上涨 各类型船舶运费齐升。 2. 2017年1-8月份全国房地产开发投资同比增长7.9%。 3. 8月全国粗钢日均产量240.61万吨，环比增长0.77%。 4. 一线城市楼市成交面积继续下滑 二线城市分化。 5. 10月起京津冀禁售国六以下车用柴油 货车监查将会更加严格。 请务必阅读最后重要事项 第2页 1.行情回顾 1.1 期货市场：上周，铁矿石期价先扬后抑，周初快速拉升后高位回落。最终，I1801合约收盘价508元/吨，涨-26.5元或-4.96%；I1805合约收盘价491元/吨，涨-24.5或-4.75%。 200250300350400450500550600650元/吨I1805I1801I1809 2003004005006007008009001000元/吨活跃合约结算价 图1：铁矿石期货合约结算价 图2：铁矿石活跃合约历史结算价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1.2 现货市场：上周，环保限产影响下进口矿一路下走带动国产矿转弱。截至上周五，普氏62%FeCFR为74美元/干吨，周涨-0.75元或-1.00%；普氏65%FeCFR为96.7美元/干吨，涨-1.23%；普氏58%FeCFR为42.05美元/干吨，涨-1.75%。国产矿市场整体稳中下调，东北地区暂稳；华北区域下调10元左右，唐山地区外矿下拉低5-10元，山西区域暂稳，山东地区受外矿影响下挫10元/吨。 20040060080010001200元/湿吨卡拉加斯粉PB粉杨迪粉 2004006008001000120014002012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-08元/吨唐山66%迁西66% 图3：青岛港进口矿价格 图4：主要地区国产矿价格 数据来源：wind 方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1.3 海运市场：截止上周五，BDI报收于1361.00 点，环比上周涨5.02%； BCI指数报收于2642.00 点，周环比1.07%。程租运费来看，海岬型船巴西图巴朗至中国青岛海运费16.97 美元/吨，周涨0.16 美元，幅度为0.97%；西澳至中国海运费8.05 美元/吨，周涨0.43 美元/吨，幅度5.68%。 请务必阅读最后重要事项 第3页 01000200030004000500060002010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09BDIBCI 5101520253035010203040502009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-05美元/吨西澳-青岛巴西-青岛 图:5：海运市场情况 图6：铁矿石运费走势 数据来源：wind 方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.供需情况分析 2.1 外矿发货回落 北方港口到货量减少 截至2017-09-10当周，澳大利亚发往中国铁矿石总量为1338.3万吨，环比增-39.4万吨或-2.86%，巴西铁矿石发货量为684.6万吨，环比增-59.4万吨或-7.98%。四大矿山铁矿石总发货量为1891.6万吨，周增-4.18%，其中淡水河谷发货577.7万吨，增-14.58%，力拓发货583.2万吨增12.46%，必和必拓发货369.1万吨增-9.20%，FMG发货361.6万吨增-3.00%；北方港口到货量为1094.7万吨增-4.82%。 0100200300400500600700800900力拓必和必拓福蒂斯丘淡水河谷 6008001000120014001600到货量:铁矿石:北方港口 图7：四大矿山发货量 图8：北方港口到货量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.2 港口库存继续降低 钢厂补库热情依然不高 上周，国内大中型钢厂进口库存平均库存可用天数为24天，周变动-1天，废钢库存可用天数为9天，周变动0天。国内45个港口铁矿石库存总量为13261.00 万吨，周变动-129.00 万吨或-0.96%；其中澳洲矿7046.36 万吨，周增31.51 万吨，巴西矿3111.28 万吨，周增-55.70 万吨，二者占比76.60 %增55.73%。按品种分，贸易矿4697，球团163，精粉930，块矿1375。日均疏港量295.64万吨，周增1.22%。 请务必阅读最后重要事项 第4页 0510152025303540进口铁矿石废钢 22023024025026027028029030031090001000011000120001300014000150002016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-08港口库存日均疏港量 图9：钢厂进口矿库存可用天数 图10：45个港口铁矿石库存情况 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.3 环保督察下部分矿山关停 内矿产量回落 2017年9月1日-9月15日，国内266座矿山产能利用率为63.9%，环比下降0.9%，其中大型矿山51.1%，降8.7%，中型矿山25.5%，环比降0.9%，小型矿山16.0%，环比降0.5%；国内266座矿山铁精粉日均产量41.2万吨，环比降0.6万吨，其中大型矿山6.2万吨，环比降1.1万吨，中型矿山1.3万吨，环比持平，小型矿山0.2万吨，环比持平；国内矿山开工率为42.2%，环比增-6.1%，其中大型矿山开工率51.1%，增-8.7%，中型矿山开工率25.5%，增-0.9%，小型矿山开工率16%，增-0.5%。 2030405060708090国产矿开工率% 010203040506070802014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-06大型矿山中型矿山小型矿山全国266座矿山（周） 图11：国内矿山开工率变动情况 图12：国内266座矿山产能利用率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.4 需求受阻钢价回落 钢厂盈利情况小幅恶化 上周，全国盈利钢厂占比85.28 %，周环比增-0.61 %；沪螺纹钢报价4082.00 元/吨，周增-68.00 元/吨，热轧卷板报价4294.00 元/吨，周增-98.00 元/吨；螺纹吨钢毛利833.52 元/吨，周变动-79.55 元/吨，热轧卷板吨钢毛利834.71 元/吨，周变动-105.19 元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第5页 -400-200020040060080010001200元/吨热轧卷板吨钢毛利螺纹钢吨钢毛利 020406080100%盈利钢厂:全国 图13：钢材盘面利润(成本同步估算) 图14：全国盈利钢厂占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.5 需求不振产量增加 钢材库存继续上升 上周，国内五大钢材品种社会库存总量为1010.47 万吨，周环比变动18.59 万吨或1.87%，其中35个城市螺纹钢库存为472.02 万吨，周变动11.84 万吨或2.57%，35个城市线材库存为116.94 万吨，周变动6.77 万吨或6.15%，31个城市中厚板库存为105.30 万吨，周变动1.72 万吨或1.66%，26个城市冷轧板库存为110.77 万吨，周变动0.27 万吨或0.24%，33个城市热轧板库存为205.44 万吨，周变动-2.01 万吨或-0.97%。 0500100015002012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09万吨库存:螺纹钢(含上海全部仓库)库存:线材库存:热卷(板) 200400600800100012000101020303040506060708080910101112万吨螺纹钢社会库存201220132014201520162017 图15：主要城市钢材库存变动情况 图16：螺纹钢社会库存历史变动情况 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2.6 周内停复产高炉较小 产能变动不大 上周，全国163家钢厂高炉开工率为75.83%，周增-0.15%，高炉产能利用率为83.15%，环比上升0.18%，剔除淘汰产能的利用率为90.6%，周环比回落0.58%；高炉检修容积为12751立方米，周增-116130立方米，检修量为36.7万吨，周增-0.17万吨，检修限产量为46.06万吨，周增-0.11万吨。8月中旬，国内重点钢企粗钢日均产量为184.72万吨，旬增-3.65 %，估算国内钢企粗钢日均产量为233.61万吨，旬增-7.69 万吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 707580859095100010203040506070高炉检修量:全国检修限产量:全国高炉开工率:全国 110120130140150