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这份研报主要分析了什么内容？
这份研报主要分析了2026年可转债市场的供给端、需求端、估值以及配置建议。供给端显示2026年下半年至2027年一季度市场净供给为负，存量规模底部约4800亿，2027年二季度起进入平衡回升阶段。需求端指出市场高度机构化，公募持仓占比近50%，增量资金面临瓶颈，但中证科创创业转债指数年末有望落地对应ETF带来增量资金。估值方面，上半年估值在历史高位震荡，绝对价格中位数128-130为底部区间，143-145为顶部区间。配置建议则聚焦非科技板块的低估值盈利改善品种如快递、聚酯瓶片，以及科技板块的海外算力映射、先进制程国产替代主线。
可转债市场未来发展趋势如何？
可转债市场未来发展趋势显示，2026年下半年至2027年一季度市场净供给为负，存量规模将降至约4800亿，随后在2027年二季度起进入平衡回升阶段，发行将呈温和修复态势。中资离岸可转债、私募可交债可作为含权类资产补充。市场高度机构化，公募持仓占比近50%，增量资金面临瓶颈，但中证科创创业转债指数年末有望落地对应ETF，带来增量资金支持。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了可转债市场的供给端、需求端、估值以及配置建议。在供给端，报告指出2026年下半年至2027年一季度市场净供给为负，存量规模底部约4800亿，2027年二季度起进入平衡回升阶段。需求端强调市场高度机构化，公募持仓占比近50%，增量资金面临瓶颈，但中证科创创业转债指数年末有望落地对应ETF带来增量资金。估值方面，报告指出上半年估值在历史高位震荡，绝对价格中位数128-130为底部区间，143-145为顶部区间。配置建议则聚焦非科技板块的低估值盈利改善品种如快递、聚酯瓶片，以及科技板块的海外算力映射、先进制程国产替代主线。
当前可转债市场现状如何？
当前可转债市场现状显示，2026年下半年至2027年一季度市场净供给为负，存量规模将降至约4800亿，随后在2027年二季度起进入平衡回升阶段，发行将呈温和修复态势。市场高度机构化，公募持仓占比近50%，增量资金面临瓶颈。估值方面，上半年估值在历史高位震荡，绝对价格中位数128-130为底部区间，143-145为顶部区间。中资离岸可转债、私募可交债可作为含权类资产补充。中证科创创业转债指数年末有望落地对应ETF，带来增量资金支持。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括下修博弈收益下滑和不强赎博弈提前的条款。下修博弈可能导致收益下滑，而不强赎博弈提前可能带来提前赎回的风险。此外，市场高度机构化，公募持仓占比近50%，增量资金面临瓶颈，可能影响市场流动性。虽然中证科创创业转债指数年末有望落地对应ETF带来增量资金，但整体市场仍需关注供需平衡变化。配置建议方面，需关注非科技板块的低估值盈利改善品种如快递、聚酯瓶片，以及科技板块的海外算力映射、先进制程国产替代主线，同时注意相关条款风险。