2025年中期策略投资报告总结
2025上半年A股市场回顾
- 市场走势：年初以来同花顺全A走势呈现类“N”字型，经历年初上涨、3月下旬回调、4月回暖三个阶段。
- 宽幅指数表现：主要指数涨跌不一，创业板指跌幅最大（-4.77%），上证综指上涨1.00%。
- 市场风格偏好：除稳定风格指数外，其余风格指数均上涨，周期风格指数领涨（4.76%），消费风格指数（2.27%）和金融风格指数（2.24%）次之。小盘指数上涨3.46%，低市盈率指数表现优于中高市盈率指数。
- 行业表现：美容护理行业上涨12.64%，位居申万一级行业第一；有色金属（12.16%）次之；煤炭（-11.68%）、房地产（-6.97%）等行业跌幅较大。
- 估值水平：A股主要股指估值分位数处于中位，具备配置吸引力。食品饮料、家用电器、社会服务等行业预期ROE较高，配置价值凸显。
2025年下半年市场环境展望
- A股盈利展望：25Q1A股上市公司盈利增速边际回升，中游盈利水平相对稳定。消费风格盈利表现亮眼，成长及消费风格ROE较上期提升。预计2025年全部A股净利润增速回升至约12%。
- 流动性展望：中长期入市力度加大，市场流动性改善。央行降准释放中长期流动性约1万亿元，多项政策鼓励中长期资金入市。外资持股市值同比增加6.29%，保险机构持股市值增长44.62%。
- 风险偏好展望：政策发力提振市场信心，市场情绪继续修复。国内多项政策支持资本市场发展，预计7月政治局会议将释放更多提振经济的政策信号。
- 投资风格展望：绩优高景气成长与大消费产业链双主线。科技成长板块中关注“人工智能+”细分方向，大消费板块中关注绩优、低估的龙头企业。
配置主线推荐
- 科技成长板块：寻找绩优高景气的“人工智能+”细分方向。AI行业景气度维持高位，国产化率提升，国内厂商有望受益。电子、通信、物联网等行业受AI技术突破及产品应用落地带动，盈利能力提升。
- 大消费板块：关注绩优、低估的龙头企业。消费品以旧换新政策加力扩围，服务消费成为新亮点，居民增收减负政策将提振消费潜力。家用电器、汽车、传媒等行业业绩明显回暖，估值具备性价比。
风险因素
- 地缘政治风险；国内经济表现不及预期；技术进步不及预期；市场结构发生重大变化。
