2026年7月国产燃料油行业月报

市场逻辑： ①7月国际原油价格呈上涨态势，但均价较6月下跌。 ②7月山东中硫渣油均价4424元/吨，环比下跌6.59%；减压蜡油均价5376元/吨，环比下跌8.24%。 ③7月焦化利润14元/吨，环比上涨170.00%；催化利润28元/吨，环比上涨108.81%。 2026年7月，山东地区中硫油浆均价4623元/吨，环比上涨1.52%；中硫渣油均价4424元/吨，环比下跌6.59%；减压蜡油均价5376元/吨，环比下跌8.24%；焦化蜡油均价4887元/吨，环比下跌9.73%。 预计下期渣油均价表现微涨。8月份西南主力低硫沥青料外放炼厂将恢复生产，但东北地区主力外放炼厂将进入计划内检修，涨跌互抵后，供应面看渣油商品量表现下滑。下游焦化开工有所回暖，对市场亦有向好支撑。且成本端看，原油仍保持高位震荡，消息面及供需面双重向好逻辑指引，预计渣油走势低位上推均价将有小涨可能，8月渣油均价预计将在4500元/吨，涨幅1.72%。 第一章本期市场概述 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 1.1国产燃料油月度市场分析 本期国产燃料油市场均价跌多涨少，山东地区中硫油浆均价4623元/吨，环比上涨1.52%；中硫渣油均价4424元/吨，环比下跌6.59%；减压蜡油均价5376元/吨，环比下跌8.24%；焦化蜡油均价4887元/吨，环比下跌9.73%。 油浆市场：7月份主力市场山东中高硫油浆均价4623元/吨，环比上月均价上涨1.52%。月内中东局势不稳，原油走势震荡上行，消息面利好提振市场业者挺价心态，且油浆下游针状焦方向供应偏紧，炼厂低价惜售情绪明显，油浆从月初低价缓慢推涨。传统深加工方向需求虽相对疲软，但亦随行就市窄幅上推。中下旬后，地区内有炼厂随机低价外放资源进入，油浆走势由涨转跌，下游购销心态转为谨慎，成交重心下移，但整体看全月均价环比仍表现上涨。 渣油市场：7月渣油主力市场山东地区中硫渣油市场均价4424元/吨，环比下跌6.59%。7月份原油走势震荡，整体走势上行，但均价环比下跌。渣油市场成本支撑不稳，且供需面看本月市场有随机低价外放资源冲击市场，且低硫渣油/沥青料炼厂产销恢复后供应增多，而下游外采单位进入检修，供增需减状态下炼厂挺价不易，议价重心先跌后涨，环比跌幅明显。幅 蜡油市场：7月份国内减压蜡油市场均价5376元/吨，环比下跌8.24%；焦化蜡油均价4887元/吨，环比下跌9.73%。月内原油走势先跌后涨，但均价表现下跌。蜡油消息面及成本面向好指引有限。供需面看，地区内主力外放炼厂本月产销恢复常态，蜡油供应增多，且有部分低价随机外放资源冲击市场，带动蜡油议价重心中上旬跌幅显著。虽中东局势反复，下旬后原油大涨带动蜡油商谈重心回归高位，但整体看均价表现仍呈明显跌势。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第二章月度供需平衡分析及预测 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 本期国产燃料油各产品供需差拉大。月内炼厂保供政策松动后，部分炼厂进入检修，国产燃料油外放炼厂装置开工负荷上涨，随机资源外放量增多，国产燃料油供应表现上涨，但下游外采主力炼厂检修，需求表现下行，供增需减，供需差增大。 本期国产燃料油中油浆供应微增，主要体现在部分资源从自用转为外销，也有新增外放资源。下游针状焦需求尚可，油浆议价相对坚挺。 渣油市场方面，本期渣油检修损失量下跌，供应增多，且下游焦化需求及船用油混兑需求均有下滑，供增需降，渣油议价先跌后涨，均价下跌明显。 蜡油市场方面，本期主力供应地区地方炼厂恢复生产，且有部分炼厂生产负荷提升后有部分随机外放资源流入市场，蜡油供应量表现上涨。需求面看蜡油需求相对疲软，供需差微增，且受市场低价资源冲击，蜡油均价有明显下跌。 供应方面，7月份炼厂停工炼厂涉6家，炼厂检修有常规检修，也有经济性检修，渣油检修损失量环比表现微跌。下月炼厂检修装置有复产计划，亦有新增检修计划，涨跌互抵后，国产燃料油各商品量稳中小跌，预计国产燃料油整体商品量将微有下行。 需求方面，原油走势上涨，消息面多变，下游仍以刚需采购居多，操作心态谨慎观望，需求仍表现偏弱。 第三章成本利润分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 3.1延迟焦化装置利润分析 延迟焦化装置成本利润及价格的影响逻辑：综合近十年的数据波动来看，延迟焦化装置利润波动方向更多参考实际的供需调整，包括且不限于检修计划及下游行情波动等；当焦化利润处于上涨状态时，价格波动方向更多参考供需变化和情绪预期;当焦化利润处于下跌状态时，价格波动方向更多参考下游采购需求的变化。 利润分析：本期，山东地区平均延迟焦化利润为14元/吨，环比增加34元/吨，涨幅170%。延迟焦化产品综合收入月均4080元/吨，环比减少253元/吨，跌幅5.84%。原料方面，本期内焦化成本均价为3916元/吨，环比减少287元/吨，跌幅6.81%；同比增加484元/吨，涨幅14.1%。月内焦化成本及焦化商品价格均下滑，但焦化商品价格跌幅小于焦化成本跌幅，因此利润增加。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 综合来看，月内延迟焦化装置成本及利润波动受上游原料及焦化商品价格的双重影响，本期内焦化商品均价减少253元/吨，焦化成本均价减少287元/吨，焦化商品价格跌幅较小，因此本期内延迟焦化装置利润增加。 3.2催化装置利润分析 催化装置成本利润及价格的影响逻辑：综合近十年的数据波动来看，催化装置利润波动方向更多参考催化料价格走向及成品油的波动方向等；成品价格与原料走势的价格波动方向主导利润及价格的影响。 利润分析：本期，山东地区催化装置利润为28元/吨，环比上涨346元/吨，涨幅108.81%。催化装置产品综合收入月均4927元/吨，环比下跌145元/吨，跌幅2.87%。原料方面，本期内催化成本均价为4899元/吨，环比下跌491元/吨，跌幅9.11%。月内催化成品收入跌幅小于成本跌幅，催化利润表现上涨。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 综合来看，月内催化装置成本及利润波动受上游原料及催化商品价格的双重影响，本期内催化商品均价下跌145元/吨，而催化成本均价下跌491元/吨，成本跌幅大于收入跌幅，因此本期内催化装置利润表现上涨，扭亏为盈。 3.3产业链价值传导分析 本期渣油及上下游产业链生产利润表现为涨多跌少，其中炼油综合利润涨幅最为明显。整体来看，产业链产品利润多为上探，主要原因是原油走势震荡但均价收跌，下游商家成本压力缓解，炼油综合利润扭亏为盈，涨势明显。渣油价格下探，焦化成品上涨，焦化利润亦存明显涨幅，但船燃混兑利润受低硫沥青料跌幅有限影响表现窄跌。 第四章供应分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 4.1常减压产能利用率分析及国产燃料油商品量供应 2026年7月山东地炼常减压平均开工率为47.47%，环比上涨1.45个百分点，同比上涨0.26个百分点。本月部分炼厂进入检修，月初开工率降至低位；前期降负荷的炼厂因出现盈利，加工量显著提升，个别炼厂复工，山东地炼月均开工率小幅上涨。 2026年7月份国内炼厂燃料油商品量为52.35万吨，环比上涨8.65万吨，涨幅19.79%。7月份齐成、华星、丰利等油浆由自用转为外销，油浆商品量表现有明显上涨；渣油方面，虽西南主力外放炼厂装置检修时长延期，且山东地区个别炼厂渣油多数转为自用本月暂未有外放，但华东地区主力炼厂产销恢复正常，且山东地区、河南地区有炼厂资源随机外放，涨跌互抵后，本月渣油商品量亦表现上行；蜡油方面，岚桥本月产销恢复正常，华星有部分低价资源释放，蜡油商品量表现亦有明显上涨。综合看，本月国产燃料油涨幅可观。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 4.2检修损失量分析 月内涉及年加工能力1390万吨常减压检修，本月山东地方炼厂尚能石化装置检修结束，华东中海油气泰州产销恢复正常。而四川、湛江装置仍在检修状态，整体看，本月渣油检修损失量环比下降。 7月渣油检修损失量为16.89万吨，环比下跌5.03万吨，跌幅22.95%，同比上涨7.59万吨，涨幅81.61%。本月中海沥青四川及中捷石化仍处于检修中，山东地方炼厂东营石化也处于停工检修中，中海油气泰州、中海油湛江已恢复生产，尚能也在月初复产，渣油检修损失量表现下降。 数据来源：隆众资讯 4.3下期装置检修计划 截至撰稿当日，隆众资讯统计到未来一个月共5套装置计划检修，涉及年加工能力1280万。2026年8月，西南地区低硫沥青料主力外放炼厂检修结束，但东北地区主力外放单位进入计划内检修，渣油检修损失量涨跌互抵后仍有小涨预期。国产燃料油供应相对低位，对市场部分资源价格有向好支撑。部分炼厂为计划性检修，部分炼厂受加工原料紧张影响或加工经济性欠佳等因素影响，装置停工检修。 第五章需求分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 5.1国内下游需求分析 主力下游石油焦市场开工率51.56%，环比下跌3.09个百分点。焦化开工走势延续跌势，利空焦化料挺价。 更多内容请参考隆众资讯石油焦月报 针状焦市场针状焦产能利用率54.46%，较上期增加1.9个百分点，较去年同期增加2.03个百分点。油浆市场下游针状焦需求表现向好，利好油浆挺价。更多内容请参考隆众资讯针状焦月报 第六章库存分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 7月底，山东油浆市场库存率9.714.5%，较上月末跌4.8%。山东地区渣油库存率2.6%，较上月末涨0.2%，山东地区蜡油库存率0.6%，较上月末跌0.2%。本月原油走势震荡上涨，国产燃料油低价上推，下游逢低购进，谨慎采购，燃料油库存环比上月涨跌互现但多保持低位震荡。 第七章进出口分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 7.1进口分析 2026年6月燃料油进口量在98.28万吨，环比增加42.36万吨，涨幅75.71%，同比减少41.42万吨，跌幅29.65%。6月地炼检修增多叠加原油成本增加，炼厂开工下滑，国内炼厂二次原料外放商品量减少，部分进口资源作为补充，进口量表现上涨。2026年7月，中国燃料油进口量预计在150万吨附近，环比减少52.63%；主要判断依据为7月国内炼厂原料供应恢复还需时日，地炼开工负荷仍将降低，仍需进口资源作为补充，进口量将继续增加。 2026年6月，中国燃料油进口量按贸易伙伴统计，排名在前五位的分别是：俄罗斯、韩国、马来西亚、阿联酋、埃及。这五个国家的进口量之和为98.28万吨，占当月总进口量的100.00%。本月，俄罗斯进口数量64.70万吨，仍为第一位，环比增加40.46万吨，涨幅166.96%，其占比增加22.50%至65.83%。韩国进口量排在第二位，数量12.07万吨，市场份额占总进口量的12.28%。排名第三的是马来西亚，进口量8.93万吨，环比减少3.13万吨，跌幅25.96%，占比9.09%。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 7.2出口分析 6月，燃料油出口量在272.7万吨，环比增加96.61万吨，涨幅54.86%，同比增加40.87万吨，涨幅17.63%。6月外贸航线通航回暖、船舶到港加注需求提升，叠加国内保税船燃价格相较新加坡具备性价比，带动燃料油出口量环比走高。2026年7月，中国燃料油出口量预计在210万吨附近，环比减少22.99%。主要判断依据为7月外贸船舶加注需求或有减少，且台风天气影响下，船舶周转受到限制，保税船燃消费量因此环比有下降可能。 2026年6月，中国燃料油出口量按产销国和地区统计，排名在前五位的分别