2026年8月份沥青期货行情策略展望：跟随原油波动，供应有所回升

核心观点

• 供应端：美伊冲突持续导致主营炼厂炼油毛利及开工率低位回升，而地炼装置毛利处于盈亏线附近，开工率维持低位。汽柴油与沥青价差上行，焦化料与沥青价差扩大，沥青经济效益有所修复，部分炼厂计划复产沥青。8月沥青计划排产环比大幅回升43.6万吨至175万吨，但同比仍下降78.69万吨，远低于往年同期。进口量受限于地缘冲突，预计仍维持低位。预计8月国内沥青总供应环比增加32%至190万吨左右。
• 需求端：7月降雨天气较多，抑制终端道路施工，叠加资金不足，高价沥青抑制出货等，沥青需求一般。进入8月，北方地区道路需求逐步释放，其他地区需求改善有限。预计8月沥青总需求将环比增加15.64%至196.2万吨，同比预计下降30.08%左右。
• 库存端：7月炼厂沥青小幅去库，社会库持续去库存。8月沥青总库存预计小幅去库为主。
• 研究结论：8月沥青计划排产环比大幅增加，需求进一步释放，供需仍以紧平衡为主，小幅去库，沥青估值相对高位，成本端波动较大，单边跟随原油区间振荡为主；跨品种套利、期现及跨期套利、期权暂且观望。