宏观市场周报
期货从业资格证号: F3082507期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：4008-8787-66作者：廖宏斌 目录 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周小结及下周配置建议」 联储延续按兵不动，年内加息预期仍存。美国二季度GDP初值环比增长1.5%，略低于市场预期，消费者支出和投资均保持强劲，净出口分项走软影响整体增速；受油价回落影响，6月核心及整体PCE通胀较上月有所放缓。7月FOMC会议维持利率不变，沃什表示若条件适当将毫不犹豫进行加息，整体仍显鹰派，市场预期9月加息的概率近60%。当前美伊局势仍错综复杂，油价冲击风险尚未消除，市场对后续收紧预期依然高企，前期公布的就业及通胀数据均呈现偏弱态势，美元上方或存在较强阻力，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡。 日本央行干预汇市，日元短线大幅反弹。欧元区方面，德国7月CPI同比增速录得近三个月新高，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，预计2027年初将再度加息，在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方阻力仍存。日本东京核心消费价格同比上涨1.9%，超出市场预期，显示出源于中东冲突的广泛价格压力。日央行政策干预推动日元周内大幅反弹，但美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，日元中期格局或仍然承压。 「本周小结及下周配置建议」 产需双端重回收缩，高新制造支撑景气水平。7月我国官方制造业PMI录得49.2，前值50.3，预期50.1；非制造业PMI49，前值50.2，预期50；综合PMI录得49.3，前值50.6。基数较高、部分制造业行业进入传统生产淡季等因素影响，景气水平回落至收缩区间。具体来看，生产指数和新订单指数分别为49.9和48.5，比上月下降1.5个和2.7个百分点，产需两端双双下行。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4和53.3，支撑制造业总体运行。与此同时，非制造业PMI亦落于荣枯线下段，建筑业、服务业指数表现偏弱，暑期旺季虽提振文旅消费，但地产相关拖累显著，而财政效果边际减弱使得基建缺乏支撑，后续或将承压。 「本周小结及下周配置建议」 本周我国央行公开市场净投放4215亿元。政策方面，中共中央政治局会议强调，扎实推进“六张网”规划建设。深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。继续综合整治“内卷式”竞争。要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。 资本市场方面，A股主要指数本周普遍下跌，科创50跌超8%。四期指表现分化，大盘蓝筹股弱于中小盘股。本周，海内外市场有大量消息及上市公司财报披露。海外方面，大量科技巨头公布财报，且整体盈利表现良好，虽有部分公司不及市场预期但仍呈现高增长态势；此外，美联储与周四凌晨公布利率决议，内部鹰派声音愈发明显。国内方面，7月政治局会议召开，会议对下半年经济政策的定调较4月更加积极。本周，市场成交活跃度较上周进一步回落。 「重要新闻及事件」 【证监会:综合施策全力维护市场平稳运行】证监会召开监管工作座谈会强调，要综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。从严监管维护市场“三公”，依法严查严处财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。着力防范化解融资平台、房地产相关债券违约风险。 【2026年亚太经合组织（APEC）数据促进增长高级别圆桌会在成都举行】会议形成并发布了《APEC数据促进增长高级别圆桌会主席声明》，声明聚焦发挥数据在促进创新、提升生产率和推动经济增长中的重要作用，总结了本次会议关于“数据促进增长”的主要讨论内容，提出了未来的合作方向。 【商务部新闻发言人就美发布“强迫劳动”301调查最终措施答记者问】就美发布“强迫劳动”301调查最终措施，商务部指出，目前，美方对中国商品的替代加征关税为12.5%，中方对美第一轮所谓芬太尼关税和对等关税的反制措施仍然有效。中方将继续密切关注并全面评估美方后续举措，并保留采取一切必要措施的权利。 「重要新闻及事件」 【美联储年内连续第5次维持利率不变】美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”。投票结果显示，美联储内部鹰派分歧明显加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。美联储主席沃什在新闻发布会释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标维持不变，拒绝抬高通胀容忍度，强调通胀回落是长期过程，单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，保留后续进一步加息选项。美联储推进沟通框架改革，弱化前瞻性指引，利率决策高度依赖后续经济数据，9月议息会议成为重要观察节点。 【以媒:调解方认为双方接近重启6月停火协议】调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。 【特朗普政府最新一轮全球关税措施刚落地，便遭遇新的法律挑战】多家美国小企业向美国国际贸易法院提起诉讼，指控特朗普政府非法利用《1974年贸易法》第301条实施新关税，试图绕过此前被最高法院推翻的全球关税政策。这意味着，特朗普政府重建“关税墙”的计划再次面临司法不确定性。 「本周国内外经济数据」 「央行公开市场操作」 央行公开市场累计进行了12420亿元7天期逆回购和6000亿元隔夜逆回购操作，本周央行公开市场有10205亿元7天期逆回购和4000亿元MLF到期，因此净投放4215亿元。 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 现货市场——申万行业指数 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 外贸市场——CCFI综合指数 来源：ifind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：ifind瑞达期货研究院 「下周重要经济指标及经济大事」 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。