尿素周报：尿素现货市场震荡下行 宏观市场利空打击短期情绪

尿素现货市场震荡下行，宏观市场利空打击短期情绪

主要内容

• 尿素及相关产品价格：尿素现货价格呈现震荡下行趋势，国内尿素现货价格（河南、山西小颗粒、四川、山西大颗粒）均出现不同程度的下跌。国际尿素价格（中国、中东FOB）保持稳定，小颗粒尿素（山东工厂集港利润）持续负盈利，而（中东-山东工厂集港成本）仍处于较高水平。单位氮元素价格（合成氨、氯化铵、液氨-尿素）呈现上涨趋势，尿素-氯化铵价差扩大。
• 尿素供应综述：国内尿素周度日均产量为19.43万吨，较上周略有上升。预计本周将有3家企业计划检修，3家停车企业恢复生产。煤炭价格（无烟煤中块、烟煤）保持平稳运行，尿素工厂利润良好，山西成本为1480元/吨，利润为370元/吨。
• 尿素需求：农业需求持续推进，水稻区域用肥、后期东北区域用肥陆续启动。复合肥开工率为52.37%，略有下滑，预计后期稳中继续下降。火电脱硫脱硝尿素消耗量下滑，1-2月份国内火电发电量累计10213.7亿千瓦时，同比下跌5.8%。
• 尿素库存：中国尿素企业总库存量为75.42万吨，环比减少11.36万吨（-13.09%），呈现下滑趋势。

策略建议

• 单边UR2509盘面大幅低开后不宜追空，空单宜离场观望。
• 套利UR2505-UR2509反套思路对待期权UR2509。
• 从期货市场方面来看，尿素期货05合约价格再度创出新高，多头积极增仓推涨盘面，随后多空双方陆续减仓，盘面震荡下行。上周期货价格上涨多是资金行为，但背后的尿素刚需是支撑现货价格难以下跌、期货价格大幅推涨的底气所在。

风险提示

• 美国加征关税对中国家具影响较大，进而影响尿素需求。

研究结论

尿素现货市场短期受宏观市场利空打击，价格震荡下行，但长期需求仍有一定支撑。建议投资者谨慎操作，关注市场情绪变化和宏观政策动向。