沪铝市场周报：宏观利空情绪释放 沪铝下行空间有限

宏观利空情绪释放沪铝下行空间有限「2022.4.29」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪铝市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆本周，沪铝价格先抑后扬，主力合约收得20890元/吨，当周涨幅达4.7%。据俄媒报道，欧盟计划通过那些准备用卢布支付俄罗斯天然气的国家，大幅购买俄天然气。欧洲能源危机或将大幅缓解，伦铝价格支撑不复存在。截至4月28日，伦锌价格已跌破俄乌冲突前的水平。沪伦比值回升，后市伦铝对沪铝价格支撑作用转弱。当前电解铝利润尚可，上游产能稳步释放，未来仍有增长空间。下游短期受限，未来增长预期则较强。中央明确将加大基建项目投入，加快基建项目落地，对有色、钢铁等行业重大利好，铝材需求预计有较大的增量。随着疫情逐渐得到控制，下游得到恢复，电解铝将进入供需两增的阶段。铝价短期下方空间有限，预计在19500-23500区间运行。操作上，建议逢低买入，参考入场点20700，参考止损点20300。 4「期现市场情况」本周沪铝先抑后扬截至4月21日，伦铝收盘价为3244.5美元/吨，较上周下跌6.3%；截至4月29日，沪铝收盘价为20890元/吨，较上周跌幅4.7%。截至4月22日，沪铝前20名净持仓为-10810手，较上周减少6142手。图1、沪铝与伦铝期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪铝前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」仓单降幅较大截止4 月29日，精炼锌总计仓单为158890吨，较上周减少21466吨。图3、铝锌期货价差来源：wind 瑞达期货研究院图4、仓单月度统计来源：wind 瑞达期货研究院-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨铝锌期货价差锌-铝截至2022年4月29日,铝锌期货价差为7060元/吨，较2022年4月22日增加535元/吨。 6「期现市场情况」现货价格大幅下跌截止至2022年04月29日，长江有色市场1#电解铝平均价为20810元/吨，较上周下跌990元/吨。截止至2022年04月29日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近图5、国内电解铝价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图6、电解铝升贴水来源：wind 瑞达期货研究院 上游——氧化铝库存下降7图7、氧化铝价格图8、氧化铝库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「上游情况」截止至4月29日，贵阳氧化铝价格为3030元/吨，较上周持平。截止4月29日，国内氧化铝总计库存为32.2万吨，较上周降2.3万吨。 上游——铝矿供应紧张8图9、氧化铝产量来源：wind 瑞达期货研究院「上游情况」国家统计局数据，2021年1-3月，国内氧化铝产量1862.4万吨，同比下降3.15%。海关总署数据，2022年1-3月我国进口铝土矿3266.9万吨，同比增长20.32%，3月中国进口铝土矿1170.45万吨，环比下降13.56%。图10、中国铝土矿进口量来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——电解铝产能不断释放9图10、电解铝产能和开工率图11、中国电解铝产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」截止至2022年02月，电解铝在产产能3,872.1万吨，总产能4,293.1万吨，开工率为90.19%。国家统计局数据，2022年1-3月份，中国电解铝产量为963.3万吨。 供应端——1-3月铝材进出口增加10图12、铝进出口图13、电解铝生产利润来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」国家统计局数据显示，2022年3月份，未锻造的铝及铝材进口量为197134吨，较上月增加54305吨；出口量为533136吨，较上月增加197129吨。截止至4月28日，国内电解铝生产利润为3255元/吨，较上周下降690元/吨。 供应端——电解铝库存下降图14、电解铝库存来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」截止至2022年04月22日，上海期货交易所电解铝库存为296,003吨，较上一周减少3,852吨；截止至2022年04月28日，电解铝社会库存总计962000吨，较上周减少31000吨；截至2022年04月28日，LME铝库存为571,625吨，较上周减少14375吨。 下游——铝棒库存下降12图14、铝材产量图15、铝棒库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「下游情况」截止至2022年03月，月度电解铝产量为329.8万吨，较上个月增加18.9万吨，同比增长1.8%截止至2022年04月28日，全国铝棒库存总计11.6万吨，较上周减少1.2万吨。 下游——汽车产销同比下降13图16、房屋净增施工面积图17、汽车月度产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「下游情况」国家统计局数据显示，2022年1-3月份房屋净增施工面积为12908.34万平方米，同比下滑24.25%。房地产开发资金来源中，个人按揭贷款为6369亿元，同比下滑18.8%。中汽协数据显示，2022年3月，国内汽车生产2241422辆，同比下降8.96%；销售2233912辆，同比下降13.06%。-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03%万平方米房屋净增施工面积房屋新开工面积:累计值:-房屋竣工面积:累计值房屋新开工面积:累计值:-房屋竣工面积:累计值:同比0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值 期权——市场波动较大14图18、铝期权隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「期权市场」海外较强的基本面给国内期价一定支撑，但随着国内电解铝产能不断释放，沪铝长期存在回调风险，建议买入远月实值看跌期权。图19、铝期权历史波动率来源：wind 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院免责声明15本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院