瑞达期货宏观市场周报

作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：4008-8787-66 目录 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周小结及下周配置建议」 关税主导市场情绪，美指创近三年新低。特朗普激进关税政策的预期反复引发投资者抛售美元相关资产，美元指数延续跌势并创下三年内新低。周初因消费电子产品关税暂时豁免的消息虽一度缓解市场恐慌情绪，但半导体关税细则的表态重新点燃政策不确定性。此前CPI数据意外放缓推动降息预期小幅回升，但鲍威尔警告关税的通胀压力及可持续性，使美联储维持鹰派观望立场。经济数据喜忧参半，3月零售销售超预期增长主要受关税前抢购行为驱动，而工业产出下滑及费城联储制造业指数跌至一年低点则显示经济动能减弱。 货币政策预期分化，避险货币持续走强。美欧贸易紧张局势抑制经济信心，3月欧元区CPI符合预期但经济景气指数大幅下挫。欧洲央行如期降息25个基点至2.25%，拉加德表态欧元区正面临关税引发的需求下行冲击，关税持续冲击或推动后续降息进程。日本央行维持鹰派基调，植田和男多次强调美国关税对经济的下行风险，在通胀持续升温背景下暗示可能保持加息节奏。日元受益于避险需求及货币政策预期差异持续走强，传统避险货币的走强进一步压制美元指数反弹空间。 「本周小结及下周配置建议」 政策效应持续释放，经济迎良好开局。一季度中国实际GDP录得5.4%的较高增速，为全年实现5%左右的增速提供有力支撑。分产业看，第一产业增长3.5%，第二产业增长5.9%，第三产业增长5.3%，出口以及制造业对整体经济的拉动作用较为明显。生产端，一季度我国规模以上工业增加值同比6.5%，比上年全年加快0.7个百分点。主要由于年初“两新”政策加码，基建投资提速，拉动国内工业品和消费品需求及生产；除此之外，特朗普对我国贸易限制逐步升级，外贸企业赶在‘对等关税’落地前抢先出口也是因素之一。投资方面，一季度我国固定资产投资增速为4.2%，比上年全年加快1.0个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.3%，反应政策前置发力带动下，投资项表现稳定。 以旧换新政策加码，有效释放消费需求。4月16日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。在此背景下，一季度我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，比去年全年加快1.1个百分点。随着促消费政策不断出台，叠加四月清明假期带动，消费增速料持续增长，复苏趋势不改。 「本周小结及下周配置建议」 本周我国央行公开市场净投放2338亿元。政策方面，国务院总理李强在主持国务院第十三次专题学习时指出，在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手；要把握政策力度，必要时敢于打破常规，打好“组合拳”。 资本市场方面，A股主要指数本周窄幅震荡，除上证指数外均录得小幅下跌。四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股。本周，国内经济数据密集公布，一季度国民经济开局良好，但由于市场此前部分反映在价格中，加上月底政治局会议即将召开，市场情绪相对谨慎。本周，市场成交活跃度较上周萎缩，周五成交额跌破万亿水平。 「重要新闻及事件」 【央行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》】《制度》实现了对金融“五篇大文章”领域统计对象和业务的全覆盖；实现了重点统计指标及其标准和口径的统一、协同；建立了统筹一致、分工协作的工作机制。 【美对华加征245%关税,外交部回应】外交部、商务部回应美对华加征245%关税。外交部表示，这场关税战是美方发起的，中方采取必要的反制措施，是为了维护自身的正当权益和国际公平正义，完全合理合法。商务部表示，对于美方这种毫无意义的关税数字游戏，中方不予理会。 【习近平会见马来西亚最高元首易卜拉欣】国家领导人会见马来西亚最高元首易卜拉欣时强调，中马双方要建设好“两国双园”、东海岸铁路等重大项目，抓紧培育人工智能、数字经济、绿色经济等未来产业合作。 【海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会】会上，进出口企业和行业协会商会负责人介绍了企业、行业生产运行和稳订单拓市场情况，并提出政策措施建议。大家一致表示，坚决拥护和支持国家对美反制措施，有决心、有信心战胜困难、应对冲击，动态调整经营策略，化挑战为机遇，实现更大更好发展。 「重要新闻及事件」 【特朗普政府已对制药、半导体启动232调查】美国政府启动了由商务部牵头的232国家安全调查，朝着对半导体和药品进口征收关税迈出了决定性的一步。美国商务部在《联邦公报》上发布的两份通知中表示，将调查“进口半导体和半导体制造设备”以及“药品和药物成分，包括成品药”对美国国家安全的影响。 【美联储主席警告:特朗普关税政策“极有可能”推高物价】美联储主席鲍威尔就美总统特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告。鲍威尔表示，特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升，并警告称这些影响可能会持续很长时间。 【惠誉：将美国2025年经济增长预期从2.1%下调至1.7%】惠誉表示，尽管美国经济增长前景持续恶化，仍预计美联储将等到2025年第四季度再降息；预计2025年美国年增长将保持正增长，达到1.2%，但全年同比增速将放缓至0.4%；预计今年欧元区增长将远低于1%。 【欧佩克下调全球经济增长预测】欧佩克月报将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%，将2026年全球经济增长预测由3.2%下调至3.1%；将2025年美国经济增长预测由2.4%下调至2.1%，将2026年美国经济增长预测由2.3%下调至2.2%；将2025年欧元区经济增长预测下调至0.8%，此前为0.9%；将2025年欧元区经济增长预测维持在1.1%。 「本周国内外经济数据」 「央行公开市场操作」 央行公开市场累计进行了8080亿元逆回购操作，本周央行公开市场有5742亿元逆回购到期，因此净投放2338亿元。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 现货市场——Wind商品指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 外贸市场——CCFI综合指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「下周重要经济指标及经济大事」 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。