本周小结及下周配置建议
- 非农数据遇冷，经济滞胀预期升温：美国7月非农数据不及预期，失业率边际上行，ISM制造业和服务业PMI均不达市场预期，显示劳动力市场走软。戴利释放鸽派信号，推动9月降息概率上行，对美元及长端美债收益率构成压制。
- 关税局势升温，经济前景受阻力：美欧关税协议不公平性影响欧元区投资者信心指数下滑，欧盟收回对美关税反制措施，但特朗普对印度加征关税，贸易紧张局势再度升温，市场担忧出口承压。
- 中美贸易关系边际好转：7月我国外贸进出口增长5.9%，出口增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差扩大。但特朗普对印度加征关税，使印度面临的总关税税率达到50%，贸易紧张局势仍需关注。
- 国内政策及市场表现：央行公开市场净回笼5363亿元，政治局会议强调政策连续性稳定性，落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策。A股主要指数集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度回落。
重要新闻及事件
- 央行部署下半年重点工作：继续实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行，加大“两重”“两新”等领域融资支持。
- 国办印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》：从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。
- 央行等七部门印发金融支持新型工业化指导意见：推动产业加快迈向中高端，到2027年建成适配制造业高端化、智能化、绿色化发展的成熟金融体系。
- 三部门要求金融机构核实大额跨境汇款汇款人身份：单笔人民币5000元或外币等值1000美元以上的跨境汇款，应核实汇款人身份。
- 白宫官员称特朗普将对未达成贸易协议国家征更高关税：拟对加拿大、巴西等未达成协议国家征收10%至41%不等的对等关税。
- 特朗普对印度加征25%的额外关税：使印度面临的总关税税率达到50%，回应印度继续进口俄罗斯石油。
- 特朗普可能很快宣布美联储新任主席：已将潜在候选人范围缩小到四名，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。
- 欧盟向美国让步，将两项对美反制措施推迟6个月：欧盟将在6个月内暂停实施原定于8月7日对美国生效的关税反制措施。
本周国内外经济数据
- 中国：7月出口增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差扩大。
- 美国：6月工厂订单下降4.8%，初请失业金人数高于预期，6月贸易帐恶化。
- 欧盟：6月PPI月率上升0.8%，零售销售月率上升0.3%。
- 其他国家：英国6月CPI月率上升0.4%，德国6月工业产出月率下降1.9%。
下周重要经济指标及经济大事
- 英国：7月失业率，第二季度GDP年率初值，6月制造业产出月率，6月工业产出月率。
- 欧元区：第二季度GDP年率修正值，第二季度季调后就业人数季率终值，6月工业产出月率。
- 美国：7月未季调CPI年率，7月未季调核心CPI年率，至8月9日当周初请失业金人数，7月PPI年率。
- 中国：7月社会消费品零售总额同比，7月规模以上工业增加值同比，7月零售销售月率，7月工业产出月率。
