本周小结及下周配置建议
- 就业市场与降息节奏：美国就业市场展现韧性，降息节奏小幅延后。美国第三季度GDP增速创近两年新高，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%。初请失业金人数延续下行，暗示裁员率维持低位，劳动力市场需求依然强劲。FOMC官员降息立场分化，市场仍计价年内50-75基点的降息空间，经济数据与降息预期的交织影响成为美元走势核心变量。
- 日本财政担忧与央行立场：日本长期债券收益率飙升至创纪录高位，投资者对政府财政担忧加剧，日元缺乏上行动力。市场预期日本当局可能干预以应对本币贬值，日央行料将释放鹰派信号并延续观望立场。
- 国内经济与降息预期：2025年中国全年GDP增长5.0%，经济预期目标圆满实现。但四季度GDP增速回落，外部环境复杂严峻，国内需求端仍有待回暖，经济基础尚不牢固，需政策进一步发力。地产疲弱，制造业上下游分化严重，基建或在专项债加码背景下维持稳固。
- 央行政策与资本市场：本周央行公开市场净投放2295亿元。央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕。资本市场方面，A股主要指数普遍上涨，除创业板指下跌外，其余指数均上涨，四期指分化，中小盘股表现强势。
重要新闻及事件
- 财政金融协同促内需政策：设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖14个重点产业链及上下游产业等领域。
- 政策支持与改革创新：国家发改委将优化“两新”政策支持范围和补贴标准，研究制定扩大内需战略实施方案、城乡居民增收计划等。
- 证监会工作会议：强调巩固市场稳中向好势头，加强市场监测预警，强化交易监管和信息披露监管，深化创业板改革，推动科创板改革，提高再融资便利性和灵活性。
- 美国总统特朗普表态：排除对格陵兰岛使用武力，与北约秘书长达成协议框架，不实施原定关税措施。
- 格陵兰岛危机峰回路转：特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，对美欧均有裨益。
- 欧洲议会冻结贸易协议批准程序：对特朗普最新施压举措作出回应。
- IMF调升全球经济增速：将2026年全球经济增长预期上调至3.3%，上调中国、美国、欧元区和日本2026年经济增长预期。
本周国内外经济数据
- 中国经济数据：2025年全年GDP增速5.0%，第四季度GDP增速4.5%，12月社会消费品零售总额同比0.9%，规模以上工业增加值同比5.2%。
- 美国经济数据：初请失业金人数19.9万人，第三季度实际GDP年化季率4.3%，11月核心PCE物价指数同比2.8%。
- 其他主要经济体数据：英国12月失业率4.4%，德国12月PPI月率-0.2%，日本12月核心CPI年率2.4%。
下周重要经济指标及经济大事
- 美国经济数据：11月FHFA房价指数月率，11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率，1月28日美联储利率决定，12月核心PCE物价指数年率，11月工厂订单月率，1月芝加哥PMI。
- 欧元区经济数据：2月Gfk消费者信心指数，第四季度GDP年率初值，12月失业率，1月CPI月率初值，12月PPI年率。
