本周小结及下周配置建议
- 经济数据：美国2月ISM制造业PMI小幅下降至50.3，连续两个月处于荣枯线上方；ADP新增就业人数录得七个月以来最低增幅，裁员数据上升，劳动力市场疲软；1月美国贸易逆差扩大至历史新高。市场对美联储降息预期升温，当前市场定价2025年将进行3次降息。特朗普贸易政策加剧经济衰退担忧，美联储利率政策路径面临不确定性。
- 欧洲央行：如期降息25基点，但货币政策基调逐渐转鹰，支撑欧元走强。短期内，在美元偏弱且欧央行利率基调转鹰的背景下，欧元有望延续反弹。
- 日本央行：明确偏鹰基调，日元反弹有望持续，震荡偏强看待。
- 中国制造业PMI：重回扩张区间，回升幅度略超市场预期，供需两端均有好转，经济复苏动能增强。但外需受特朗普贸易限制影响，全年出口或呈“前高后低”趋势。
- 中国央行：本周公开市场净回笼8813亿元。政府工作报告提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，适时降准降息。
- 资本市场：A股主要指数本周集体收涨，四期指同样集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹。市场成交持续保持在万亿水平。
- 配置建议：大宗商品逢低做多，外汇逢低做多。
重要新闻及事件
- 政府工作报告：提出2025年经济社会发展政策取向，包括实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、适时降准降息等。
- 关税政策：自3月10日起对部分美商品加征10%关税，4月2日将对进口农产品加征关税。
- 央行行长潘功胜：表示今年将择机降准降息，近期将推出债券市场的“科技板”。
- 美联储：威廉姆斯表示难以预测今年利率调整路径，倾向于考虑不同情景。
- 美欧对峙：欧盟委员会贸易委员表示，美国的新关税政策可能在中期内导致全球GDP下降7%。
- 德国：将设立5000亿欧元国防特别基金。
本周国内外经济数据
- 美国：2月ISM制造业PMI 50.3，ADP就业人数18.6万人，初请失业金人数22.1万人。
- 欧盟：2月制造业PMI 47.6，CPI年率2.4%，失业率6.2%。
- 英国：2月制造业PMI 46.4，工业产出月率-0.5%。
- 德国：2月制造业PMI 46.1，工业产出月率-2.4%。
- 日本：1月失业率2.5%。
央行公开市场操作
本周市场行情回顾
- 股指期货：沪深300股指期货、中证500股指期货等主要股指期货结算价上涨。
- 国债期货：2年期、5年期、10年期国债期货结算价下跌。
- 商品期货：Wind商品指数下跌1.03%，中证商品期货价格指数下跌1.17%。
- 外汇：欧元兑美元上涨4.26%，欧元兑美元2504合约上涨4.33%。
- 宏观经济指标：Shibor利率、逆回购数量等指标显示市场流动性有所收紧。
下周重要经济指标及经济大事
- 日本：1月贸易帐，第四季度实际GDP年化季率修正值，2月货币供应M2年率。
- 美国：2月未季调CPI年率，2月未季调核心CPI年率，至3月8日当周初请失业金人数，2月PPI年率。
- 欧元区：1月工业产出月率。
- 英国：1月三个月GDP月率，1月制造业产出月率，1月工业产出月率。
- 法国：2月CPI月率。
- 美国：3月一年期通胀率预期初值。
