国金总量2026年7月政治局会议解读

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次7月政治局会议对经济的乐观程度较4月会议下降，未提“经济总体平稳”“稳中有进”，聚焦经济向新、向优，强调存量政策加快落地、增量政策谋划出台，释放更大逆周期调节力度信号 2. 财政端方面，2026年8-12月政府债净融资有5.8万亿额度，含8000亿新增政策金融工具，“两重”“两新”项目8000亿“两重”、2000亿“两新”清单已下发，将加快形成实务工作量，资金可支持6张网建设、民生补短板 3. 货币政策端将加大力度提效，综合运用降准、降息等总量及结构性工具，三季度不排除降准降息可能，当前序或为先结构性工具，后总量工具，还提及调降公积金贷款利率、地方化债清欠、城乡居民增收计划等潜在增量政策方向 4. 产业政策端重点支持科技产业升级，含现代化产业体系建设、基础研究长期支持、前沿技术、未来产业、新兴支柱产业、传统产业改造，消费投资表述较少二、投资线索 1. 股票市场当前处于积极防御震荡期，主线尚不清晰，AI产业链或有反弹但时点较迟，建议关注能源类红利、出口出海相关的有色金属（含黄金）等板块，科技板块需等待海外信号 2. 债券市场此前已提前定价货币政策增量空间不大、财政供给加快的预期，本次会议后交易盘提前定价货币政策宽松利好，带动超长端品种上涨，但需警惕三季度财政供给高峰对超长债持仓的冲击，趋势性压缩期限利差需等待供给冲击部分释放后 三、风险与关注 1. 出口端受海外不确定性影响，对国内经济、AI产业链、中游制造业的压制可能持续，全球产业链调整难以仅靠国内政策扭转，需关注海外美联储政策、贸易摩擦等变化 2. 财政供给节奏、落地效果存在不确定性，若三季度供给高峰实际冲击超预期，或对债券市场、相关板块形成扰动 3. 增量政策落地时点、力度不及预期，若经济压力未达政策启动增量的标准，或影响相关行业、资本市场表现 4. 地产领域仍需防风险，当前市场震荡调整，景气板块难以快速发力，需关注政策稳增长的实际效果及市场情绪变化