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这份报告的核心内容是什么？
本次会议为兴业证券客户专属电话会议，主要分析了医药板块涌现的高分红、业绩稳健的标的，以及公用板块2026年中期红利配置策略。报告指出医药板块分红比例超40%，2024-2025年股息率超2.5%的企业约五六十家。同时，公用板块A股红利资产表现分化，中证红利指数、红利低波指数年内跑输科创50达71.2、73.6个百分点，主跌浪在6月15日-30日，期间中证红利指数市盈率TTM为7.7倍，低于近1年均值减2倍标准差。
医药板块的发展趋势如何？
医药板块筛选出中药、药店、低值耗材、集采出清化药制剂等红利属性细分领域。中药板块增长中枢高个位数，分红率高，股息率约4-6个点。推荐标的包括领瑞制药（贴膏为主，估值15倍，分红率80%+，股息率5%+，双位数成长）、云南白药（业务多元，估值16倍，分红率90%，股息率约5.6%，市值大抗震荡）等。公用板块A股红利资产配置性价比高于港股，当前AH红利板块溢价率中位数约30.2%，处于近10年18.1%分位数低位。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了医药和公用板块的红利资产配置策略。医药板块关注中药、药店、低值耗材、集采出清化药制剂等细分领域，强调低估值、高股息和持续成长性。公用板块则复盘了红利资产表现，对比科技板块成交额，指出2025年AI行情中红利相对成长跑输幅度达226个百分点。选股标准包括低估值、高股息（近12个月、2025年、2026年一致预期股息率均≥3.5%）且2026-2027年DPS增速≥10%。
当前市场对红利资产的判断是什么？
当前红利资产表现分化，公用板块A股红利资产配置性价比高于港股，但需注意港股通投资港股红利需缴股息税。红利ETF资金呈逆势布局特征，2026年上半年规模抬升220亿元，其中申赎净流入285亿元，5-6月单月净流入均超百亿；科技ETF资金由净值上涨驱动，申赎净流出。AH红利板块溢价率中位数约30.2%，处于近10年18.1%分位数低位。
报告中提到了哪些风险提示？
报告提示医药政策调整风险，集采对部分标的的潜在影响；公用板块盈利受宏观经济转型的结构性制约，港股红利的股息税成本影响收益。红利资产当前仍处于资金阶段性分歧阶段，需跟踪行业政策落地、宏观经济走势及红利组合表现。此外，选股标准中需关注近3年ROE×分红率波动在近10年均值20%内，以及股息率与10年期国债利差处于历史高分位数。