【NIFD季报】2026年上半年股票市场分析报告

2026年上半年，A股市场呈现明显的K型分化，AI相关股票大幅上涨，而其他行业股票表现欠佳，超70%的股票价格下跌。主要特征如下：

一、市场运行状况

• 全球股市热点围绕AI和半导体，韩日股市涨幅领先，A股主要指数分化，创业板和科创板上涨，上证指数和沪深300指数小幅上涨，但全A中位数指数下跌31.2%。
• 涨幅前20股票集中于电子、通信、半导体等AI相关领域，跌幅前20股票多为2025年涨幅较大的股票。
• 市值分组显示风格切换，500亿-1000亿市值组涨幅领先，30亿以下市值组下跌。
• 股票型公募基金规模下降17.1%，货币和混合型基金规模增加，FOF基金规模增速较高。
• 公募基金重仓股重构，二季度集中于AI硬件相关产业链，持仓集中度提高，电子和通信行业占比升至54.8%。

二、K型分化

• 申万31个一级行业中，22个行业下跌，电子、通信、有色金属上涨，行业涨跌幅中位数为-9.7%。
• AI相关主题指数涨幅超过70%，市场定价重心收敛到半导体设备、存储等细分赛道。
• 股价走势K型分化，科创50指数上涨64%，全A中位数指数下跌31.2%。
• 超过70%的股票价格低于2024年9月26日对应价格，市场“慢牛”与实际情况不符。

三、宽基ETF赎回影响

• 宽基指数基金出现大额赎回，主体可能为汇金等准“平准基金”，上半年减持约1.18万亿元。
• ETF赎回导致蓝筹股价格下跌，市场资金避开低估值股票，加剧K型分化。

四、交易集中度风险

• 交易集中度指标达48.9%，高于历史均值，市场叙事高度一致，存在风险。
• 杠杆资金增长较快，两融余额增加约4797亿元，融资余额增速较快。
• 融资余额增加额集中于光模块、存储、半导体等AI相关领域。

五、市场展望

• 上期报告预测的“慢牛”格局面临挑战，市场上涨趋势难以控制，需警惕“疯牛”风险。
• 关注美国AI股价泡沫破灭风险，美国AI产业发展未形成闭环，股价上涨数倍，易受事件影响。
• 关注“平准基金”动态，下半年操作策略不明，需密切关注。