天风商社 消费超跌梳理与核心推荐二

核心观点

• 消费板块整体处于低预期和低估值状态，但值得重视。 当前消费板块的预期管理较为到位，市场更多关注中报业绩，但更应关注下半年预期改善情况。同时，消费板块估值处于历史低位，结合预期和位置，具备投资价值。
• 推荐珀莱雅和毛戈平。 珀莱雅主品牌进入增长拐点，小品牌发展强劲，未来增长空间充足。毛戈平前期利空已消化，公司高端国货龙头地位稳固，未来三年复合增长率可期。
• 教育板块需求旺盛，推荐新东方、学大教育和中国东方教育。 新东方业务全面超预期，K12业务需求持续旺盛。学大教育经营效率提升，业绩有望持续增长。中国东方教育估值低，分红率高，未来新专业发展可期。
• 出行链基本面良好，但股价表现低迷，推荐锦江酒店、首旅酒店和三峡旅游。 出行链公司基本面处于历史最佳时期，但股价受短期出行数据影响。未来三年业绩改善确定性高，估值处于历史低位，具备配置价值。
• 推荐携程、古茗和黄金珠宝。 携程受处罚影响股价下跌，但竞争力未受冲击，未来业绩和估值有望修复。古茗中报业绩突出，开店增速稳健，未来增长可期。黄金珠宝板块稳健，推荐潮宏基和周大福，业绩兑现度高，胜率较高。