天风通信丨胜蓝股份持续推荐 业绩高增长 看好背板连接器赋能明年加速增长 国产超节点起量核心受益

胜蓝股份今日发布半年报，26H1公司实现营业收入11.3亿元，同比增长45.89%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长54.41%。我们前瞻坚定推荐胜蓝股份是国产超节点核心受益厂商。随着A客户超节点起量，公司业绩有望迅猛增长。新客户新产品持续开拓（看好Z客户突破机会），拓展边界，进展顺利! 1.单Q利润持续显著环比高增，期待下半年开始AI背板连接器赋能持续向上。公司单Q2实现营业收入6.38亿元，YoY+45.74%；实现归母净利润9365万元，YoY+73.87%，QoQ+159.7%。公司单Q环比持续高速增长。下半年看，公司Q3开始交付A客户背板连接器，看好持续逐步放量，带动公司业绩逐季度不断向上。 2.盈利能力明显改善，看好高价值量产品放量后持续。公司单Q2毛利率26.52%，同比提升1.22pct，环比提升2.82pct；同时净利率14.68%，同比提升2.23pct，环比提升7.14pct。我们看好随着AI方向高价值量产品持续放量，盈利能力有望持续稳中有升。 3.公司作为A客户核心背板连接器供应商，是磐久超节点核心品种。A客户明年128超节点放量，公司单柜目前价值量为67w，预计下一代提升价值量40%至90w+，叠加些其他配套的连接器部件，单柜或突破100w。因为定价不能偏离莫仕定价，所以盈利能力有保障，目前利润率测算超过20%。谨慎测算明年单客户仅背板连接器产品利润有望超过4.5亿。 4.新客户正在积极开拓中。公司目前正在积极开拓其他大厂客户，目前进展顺利，我们认 为有望拿下Z客户背板连接器份额。目前公司和MS战略协同，进展顺利。 5.目前在通过子公司做液冷产品，已经在A客户进行完打样正在小批量，有望和连接器共同给A客户供货，整体单超节点价值量有望突破100万级别。 6.看好A客户和后续若突破Z客户，公司28年利润体量或达到20-30亿利润级别。看好公司500~600亿市值目标。 内容来自金斧头 ☎️
天风通信王奕红/袁昊/唐海清