煤化工策略日报

甲醇

• 市场逻辑：7月中下旬船货集中到港导致库存上升，需求旺季下煤价高位支撑成本，但需求端缺乏提振，MTO开工涨跌互现，传统需求不温不火，国内甲醇维持高开工水平，整体供需偏宽松。
• 交易策略：短期行情主导因素转向地缘，可考虑区间对待，下方关注2300-2320附近技术支撑，上方关注2780-2800附近技术压力。
• 现货市场：企业报价受地缘消息影响波动，周四各地区报价涨跌互现；煤炭市场高位窄幅波动，月底煤矿产量收缩；下游用户采购按需进行；西北地区开工周环比上升0.33%至82.62%，国内主要甲醇企业周度开工下降0.53%至75.63%；港口库存上周录得57.1万吨，环比上升13.6万吨。
• 供需现状：下游需求受东部MTO企业停车、降负影响，国内CTO/MTO开工整体下降至74.92%；氧化铝行情低位暂稳，主要下游采购价低位，非铝需求表现平淡。

PVC

• 市场逻辑：成本端电石价格暂稳，PVC价格再度下挫，成本支撑或有增强；部分企业仍处于亏损减产状态，行业开工维持低位，但需求同样偏弱，供需延续弱平衡，库存波动有限。
• 交易策略：供需维持弱平衡，基本面缺乏方向，地缘导致板块情绪波动，可考虑区间对待，下方支撑关注4300-4330附近，上方压力位关注4780-4800附近。
• 现货市场：企业挺价意愿较强，但下游接受程度有限，整体报价跟随期货市场波动，周四现货端多数下跌；原材料电石价格低位震荡，乙烯价格上涨；PVC价格再度回落，企业亏损情况加重；上周部分前期降负荷企业复产，PVC粉周开工录得67.44%，环比上升2.70%；上周厂区库存上升0.95万吨至27.65万吨；下游对高价抵触，部分暂时观望；出口方面，企业出口报价普遍上调，短期出口或中性偏好。

烧碱

• 市场逻辑：液氯价格上行，氯碱企业利润情况有所改善，烧碱成本支撑减弱；高供应与弱需求的疲弱态势未变，氧化铝行情低位暂稳，主要下游采购价低位，非铝需求表现平淡。
• 交易策略：低估值或限制进一步走弱空间，基本面仍处于供强需弱态势，操作上可考虑逢高空思路对待，2609合约上方关注2000-2020压力，下方关注1800-1820支撑。
• 现货市场：国内液碱现货暂稳，多数地区报价稳定；山东液氯槽车主流成交价350-500元/吨，环比+150/+200；部分地区有氯碱装置检修，企业外销压力不大；下游需求不一，部分下游入市采购积极性好转，也有部分按需采购；由于液碱价格暂稳、液氯价格上涨，氯碱企业利润情况有所改善。
• 供需现状：企业利润情况有所改善，开工有所上行，样本企业周度平均开工为81.83%，较前期上升3.05个百分点，周度产量上升至79.71万吨；烧碱厂区库存下降，样本企业厂库库存上行至53.24万吨(湿吨)，环比下滑2.77%，同比上涨30.37%；氧化铝企业耗碱量平稳，但采购价低位；非铝需求一般，货源供应充足下，下游刚需采购为主，市场竞争加剧；贸易商接货积极性亦不高。