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2026/07/31星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议就下半年宏观政策和重点任务作出部署，相关政策安排及后续落实情况或受到市场关注。 2.北京时间7月30日凌晨，美联储以9票赞成、3票反对的表决结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%不变。3名反对委员主张加息25个基点，美联储同时表示通胀相对于2%的目标仍处于偏高水平，政策分歧及后续利率路径继续受到市场关注。3.北京时间7月30日，微软和Meta公布最新季度财报。微软季度营收同比增长18%至900亿美元，Azure及其他云服务收入同比增长43%；Meta季度营收同比增长28%至608.01亿美元，但成本费用同比增长55%，并将2026年资本开支预期调整至1300亿—1450亿美元。海外科技企业在人工智能投入、云服务需求及盈利表现方面继续呈现一定分化。4.北京时间7月30日，受中东冲突再度升温及原油供应担忧影响，布伦特原油上涨约7.3%，结算价升至88.09美元/桶。国际油价波动可能对海外通胀预期以及能源、化工、交通运输等行业情绪形成一定影响。 【基差年化比率】 IF当月/下月/当季/隔季：-7.34%/-6.66%/-6.61%/-6.80%IC当月/下月/当季/隔季：-3.49%/-6.39%/-7.75%/-7.89%IM当月/下月/当季/隔季：-3.72%/-5.87%/-7.90%/-8.50%IH当月/下月/当季/隔季：-12.18%/-10.15%/-6.92%/-5.37% 【策略观点】 当前市场影响因素仍较为复杂，美联储政策分歧、国际油价波动及科技企业财报表现或对风险偏好形成一定扰动。短期市场可能维持震荡和结构性轮动，不同风格的表现或有所反复，可适当关注成交量、资金风格及市场变化，操作上保持适度谨慎。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于115.390，环比变化0.65%；T主力合约收于109.360，环比变化0.15%；TF主力合约收于106.505，环比变化0.10%；TS主力合约收于102.636，环比变化0.02%。 消息方面：1、中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。2、中共中央政治局会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。 流动性：央行周四进行2705亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时开展了6000亿元隔夜逆回购操作；因当日有8040亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放665亿元。 【策略观点】 基本面看，6月经济数据显示，外需改善继续对工业生产形成支撑，但内生需求恢复仍相对偏弱，经济运行延续结构性分化特征。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市热度和情绪有所升温，考虑到资金面后续有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，当前30Y-10Y利差仍有进一步压缩空间，因此中短债行情可能偏向短期震荡，超长债则可关注逢低做多机会。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 贵金属 【行情资讯】 沪金涨1.20%，报894.70元/克，沪银涨1.82%，报14402.00元/千克；COMEX金涨0.08%，报4164.00美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报59.28元/盎司；美国10年期国债收益率报4.68%，美元指数报100.01；1）美国第二季度实际GDP年化季率增速回落至1.5%低于第一季度的2.1%；第二季度GDP平减指数录得6.2%高于前值3.6%及预期4%。2）整体PCE物价指数环比回落0.1%，同比上涨3.7%；剔除食品、能源后的核心PCE环比上涨0.1%，同比3.29%。商品端通胀降温高度依赖能源价格回调，剔除能源后商品内部仍存在结构性涨价。与之形成对比的是，服务项通胀粘性较强，住房公用事业、金融保险、健康护理、交通服务多项细分品类物价维持上行支撑核心PCE。3）美国参议院以49比50的投票结果否决了一项决议。该决议要求特朗普在未获国会授权的情况下停止对伊朗采取敌对行动。 【策略观点】 与6月全票通过维持利率不变的决议相比，7月FOMC会议反应联储内部分歧加剧，3名轮值票委支持加息，释放鹰派信号。但联储保持不变的利率决议使得市场对9月加息的预期走弱，2年期美债收益率下行。而就PCE数据来看，在能源价格回落推动商品端价格下降的同时，服务业的价格粘性仍然对通胀带来压力。此外，就PCE数据来看，当前名义PCE环比上升0.3%，实际PCE环比上涨0.4%，反映物价环比下行推升居民真实购买力。此外，6月居民收入增速不及名义消费增速，储蓄率回落 至2.7%的低位，依靠储蓄透支带来的消费扩张，长期可持续性偏弱，或对联储维持政策利率不变进行解释。当前高于2%的通胀仍然制约贵金属上行空间，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间850-930元/克，沪银主力合约参考运行区间13500-15000元/千克。 （分析师：程靖茹，从业资格号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 原油涨势放缓，美元兑日元走弱，铜价走强，昨日伦铜3M合约收盘涨1.3%至13798美元/吨，国内沪铜主力合约收至105560元/吨。昨日LME铜库存减少6900至255400吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存环比偏稳，保税区库存较周一减少，昨日上期所日度仓单小幅减少至2.6万吨。华东地区现货升水期货265元/吨，月末现货成交偏淡。广东地区铜现货升水期货115元/吨，成交一般。国内铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报4130元/吨，环比小幅扩大。 【策略观点】 中东冲突相对反复，美元指数回落提供情绪支撑。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：104000-106200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13500-14000美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 原油价格调整，贵金属、有色氛围回暖，铝价抬升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.52%至3193美元/吨，沪铝主力合约收至23720元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量下滑至58.3万手，日度仓单减少0.5至32.5万吨。铝锭社会库存较周一减少逾2万吨，铝棒社会库存较周一小幅下滑，昨日铝棒加工费下调，下游采买情绪偏弱。国内华东地区铝锭现货平水于期货，市场采买情绪一般。昨日LME铝锭库存减少0.2至26.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突不确定犹存，美元回落使得情绪面回暖。产业上看海外供应恢复仍需时间，在海外库存维持低 位的情况下，铝价支撑依然较强。国内下游开工率继续下滑，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望延续去化。短期铝价预计震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23400-23900元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3250美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌0.27%至24718元/吨，单边交易总持仓19.2万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨7美元/吨至3588美元/吨，总持仓24.69万手。SMM0#锌锭均价24745元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.72万吨，内盘上海地区基差-20元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得10.07万吨，LME锌锭注销仓单录得1.82万吨。外盘cash-3S合约基差58.67美元/吨，3-15价差105.38美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.024，锌锭进口盈亏为-4516.27元/吨。据钢联数据，7月30日全国主要市场锌锭社会库存为24.71万吨，较7月27日增加0.18万吨。 【策略观点】 锌精矿国产TC企稳，进口TC持续走低，CZSPT会议暂未扭转加工费下行趋势。LME锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价再度上行，通胀预期抬升。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。预计锌价维持高位偏弱震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.42%至15742元/吨，单边交易总持仓13.8万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨3美元/吨至1903.5美元/吨，总持仓18.38万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9350元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.77万吨，内盘原生基差-130元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得44.72万吨，LME铅锭注销仓单录得8.49万吨。外盘cash-3S合约基差-35.23美元/吨，3-15价差-128.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.226，铅锭进口盈亏为-105.01元/吨。据钢联数据，7月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.92万吨，较7月27日增加0.29万吨。 【策略观点】 原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。油价再度上行，通胀预期抬升。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。预计铅价维持低位偏弱震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 7月30日，沪镍主力合约收报131280元/吨，较前日上涨0.66%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-250元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日下降50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134元/镍点，较前日上涨3元/镍点。 【策略观点】 镍价低位震荡。海外宏观方面，美国二季度GDP年化增速为1.5%，低于一季度的2.1%，经济增长明显放缓；美国PCE物价指数同比上涨3.7%，较前值回落但仍显著高于美联储2%的目标。经济放缓与通胀偏高并存，使美联储短期缺乏降息空间。叠加本次议息会议有三名官员支持加息，海外货币环境仍然偏紧。宏观环境对镍价影响偏空，增长放缓压制工业金属需求预期，通胀黏性和高利率限制估值修复。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水继续下降，现货需求支撑偏弱；印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格小幅上涨，成本端支撑有所增强。成本上升能够限制下跌空间，但供应宽松格局尚未改变。预计沪镍维持震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间12.7-13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.6-1.8万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 锡 【行情资讯】 7月30日，沪锡主力合约收报416770元/吨，较前日上涨0.47%。现货升贴水报900元/