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国联民生传媒：游戏板块大涨后的投资机会把握

2026-07-29 未知机构 江边的鸟
报告封面

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 游戏板块近期大跌是因AI硬件板块吸血，当前估值处于历史低位（头部公司10-11倍），业绩有支撑，已具备投资性价比 2. 游戏产品周期影响力减弱，长线运营能力增强，如巨人网络的超自然行动组每月稳定流水四到五亿3. 科技板块调整后资金有再配置需求，游戏是均衡配置的合适标的二、行业更新情况 1. 版号发放持续创新高，7月国产版号达190多个，未来1-2年产品供给有保障，无显著政策利空 2. 2026年行业整体增速约10%，细分赛道亮点多：出海增速20%-30%、端游增速超行业、小程序用户持续扩张3. AI提升生产效率，苹果、谷歌调整渠道分成比例，行业有望进入利润增速超收入增速阶段 三、投资建议 1. 优先布局低周期公司，如凯茵网络、世纪华通、巨人网络2. 关注有明确产品周期的公司，如三七互娱、吉比特、网易、完美世界四、风险与关注 1. 产品表现不及预期或导致业绩波动2. 税收政策等行业政策变动需持续跟踪3. 资金配置偏好变化可能影响板块短期走势

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