传媒互联网行业7月投资策略：关注游戏板块，把握龙头超跌买入机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网行业7月投资策略 超配 （维持评级） 2021年06月30日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注游戏板块，把握龙头超跌买入机会  5月跑赢市场表现，主题相关标的表现较好 6月份传媒（中信传媒指数，截至6月27日）板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.72个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第20位，整体表现较弱。 个股表现上金财互联、ST龙韵、ST众应、ST数知等超跌中小市值公司涨幅居前；盛迅达、中视传媒、中广天泽、当代文体、新华传媒等跌幅居前，一季度跌幅居前的白马龙头表现则整体有所改善。  直播电商618表现优异，暑期档临近关注超跌的游戏板块龙头 1）根据星图数据，2021年“618”大促全网交易总额为5784.8亿元人民币，同比增长26.5%，销售额排名前三的分别是天猫、京东和拼多多；抖音、快手均通过专项活动加入“618”大战。2021年“618”直播带货GMV总额达645亿，天猫抖音成为主播超级孵化池，前五主播为薇娅viya 59亿、李佳琦Austin54亿、雪梨32亿、天猫超市28亿、烈儿宝贝19亿。2）暑期档临近，包括完美世界《梦幻新诛仙》（6.25）、《幻塔》，三七互娱《斗罗大陆魂师对决》（7.9）等游戏即将上线，优秀产品供给有望刺激需求进一步释放，叠加基数效应以及较低的估值水平，游戏龙头具备良好的配置价值。  关注游戏板块，把握超跌龙头买入机会 关注超跌且有新品催化的游戏板块龙头，推荐完美世界、吉比特、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司等标的； 2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）关注版权保护产业链价值，两条投资主线：正版化解决方案服务商，阜博集团、视觉中国等。PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4）线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；5）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国）、VR\元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向；6）国信传媒7月投资组合为芒果超媒、完美世界、吉比特、三七互娱、哔哩哔哩、泡泡玛特。  风险提示：业绩低于预期、监管政策风险等； 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 9992.HK 泡泡玛特 买入 72.20 1012.20 0.77 1.24 93 58 300413 芒果超媒 买入 65.88 1172.91 1.40 1.72 47 38 002555 三七互娱 买入 24.74 548.70 1.50 1.63 16.49 15.15 603444 吉比特 买入 540.00 388.07 20.79 23.95 25.98 22.55 002027 分众传媒 买入 9.15 1343.03 0.41 0.46 22 20 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《传媒周报6.21-6.25：暑期档将至，关注游戏行业机会》 ——2021-06-28 《国信证券-游戏行业买量专题报告：“好”游戏的指标，买量下半场的趋势》 ——2021-06-25 《国信传媒周报：“618”数据优异直播电商有望受益，持续关注剧本杀赛道》 ——2021-06-21 《传媒周报6.7-6.11：618大促进行中，关注电商产业链机会》 ——2021-06-15 《国信证券-元宇宙专题：网络空间新纪元》 ——2021-06-08 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：高博文 电话： E-MAIL： gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 传媒板块行情回顾：6月跑输市场表现 ........................................................................ 4 “618”直播电商数据表现优异 ....................................................................................... 5 暑期档将至，关注游戏新品表现及低估的游戏板块 ..................................................... 7 投资建议：关注游戏板块，把握超跌龙头买入机会 ..................................................... 8 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 10 分析师承诺 ................................................................................................................ 10 风险提示 .................................................................................................................... 10 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 10 qNsOpNyQvN9PaO8OsQqQnPrQiNnNpQlOqQoM8OqQqRuOpMuMwMoPtR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：传媒行业单月相对收益（截至6月27日） ....................................................... 4 图2：6月传媒行业涨幅(%)排名 .................................................................................. 4 图3：“618”大促时间表 ............................................................................................... 6 图 4：抖音：主题/专场直播 ........................................................................................ 6 图 5：快手：上线“信任卡” ......................................................................................... 6 图 6： 2021年“618” 大促GMV排名Top10 ............................................................ 7 图 7： 2021年“618” 大促GMV增速排名To ........................................................... 7 图8：中国移动游戏市场实际销售收入（亿） ............................................................. 7 图9：暑期档新品集中上线 .......................................................................................... 7 图10：2021年游戏大盘激活成本 ............................................................................... 8 图11：A股游戏公司估值处于低位 .............................................................................. 8 图12：《梦幻新诛仙》首日流水超1500万 .................................................................. 8 图13：《梦幻新诛仙》 买量居前 ................................................................................. 8 表1：传媒个股涨跌幅 ................................................................................................. 5 表2：6月投资组合表现 .............................................................................................. 9 表3：重点公司估值表 ................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 传媒板块行情回顾：6月跑输市场表现 6月份传媒（中信传媒指数，截至6月27日）板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.72个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第20位，整体表现较弱。 图1：传媒行业单月相对收益（截至6月27日） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 图2：6月传媒行业涨幅(%)排名 资料来源: wind，国信证券经济研究所整理 个股表现上金财互联、ST龙韵、ST众应、ST数知等超跌中小市值公司涨幅居前；盛迅达、中视传媒、中广天泽、当代文体、新华传媒等跌幅居前，一季度跌幅居前的白马龙头表现则整体有所改善。 请务必阅读