传媒互联网行业6月投资策略：关注电商节及直播产业链，把握龙头超跌买入机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网行业6月投资策略 超配 （维持评级） 2021年05月28日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注电商节及直播产业链，把握龙头超跌买入机会  5月跑赢市场表现，主题相关标的表现较好 5月份传媒（中信传媒指数，截至5月25日）板块上涨4.19%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第8位，连续两个月份跑赢市场表现，相比之前改善显著。个股表现上中广天泽、出版传媒、数码视讯、旗天科技、新华网等超跌中小市值公司涨幅居前；ST联建、ST北文、祥源文化等跌幅居前，一季度跌幅居前的白马龙头表现则整体有所改善。  直播电商管理办法落地，关注抖音电商节表现 1）5月25日，《网络直播营销管理办法（试行）》）正式施行，有助于规范行业乱象，有助于直播电商产业链有序健康发展，关注相关平台快手科技以及直播产业链公司星期六等；2）618电商节拉开帷幕，除传统电商平台京东、天猫、拼多多之外，首个“抖音618好物节”上线，电商品类定 “新国潮”，并将于6月11日正式上线“遇见新国潮”特色板块，分为源头好物篇、城市寻宝篇、书中奇遇篇、潮玩博物馆和狂欢盛典篇五个主题，聚焦有文化艺术价值的品质商品。  关注业绩表现及超跌个股 1）电商节开幕，关注直播电商产业链相关公司星期六、值得买等标的； 2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；游戏推荐三七互娱、吉比特、中手游、祖龙娱乐等标的； SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）关注版权保护产业链价值，两条投资主线：正版化解决方案服务商，阜博集团、视觉中国等。PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4）线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；5）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国）、VR\元宇宙（顺网科技）等方向；6）国信传媒6月投资组合为芒果超媒、分众传媒、哔哩哔哩、吉比特、泡泡玛特。  风险提示：业绩低于预期、监管政策风险等； 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300413 芒果超媒 买入 73.56 1309.65 1.40 1.72 53 43 002027 分众传媒 买入 10.30 1511.82 0.41 0.46 25 22 9992.HK 泡泡玛特 买入 67.10 940.70 0.77 1.23 87 55 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《人力资源行业专题：海阔任驰骋，谁人主沉浮》 ——2021-05-26 《传媒周报5.17-5.21：腾讯&网易游戏年度发布会亮眼，关注板块超跌反弹》 ——2021-05-25 《传媒周报5.10-5.14：“社交元宇宙”第一股Soul将上市，关注板块超跌反弹》 ——2021-05-17 《传媒互联网2021年中期投资策略：把握景气周期变化,关注底部机会》 ——2021-05-10 《传媒板块业绩暨“五一档”回顾：Q1业绩改善明显，“五一档”整体表现良好》 ——2021-05-10 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：高博文 电话： E-MAIL： gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4M/20J/20S/20N/20J/21M/21上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 传媒板块行情回顾：5月跑赢市场表现 ........................................................................ 4 直播电商管理办法落地，关注618电商节表现 ............................................................ 5 《网络直播营销管理办法（试行）》，有助直播电商行业规范化发展 .................... 5 关注618电商节表现 ........................................................................................... 7 投资建议：关注业绩表现及超跌买入机会 .................................................................... 7 国信证券投资评级 ........................................................................................................ 9 分析师承诺 .................................................................................................................. 9 风险提示 ...................................................................................................................... 9 证券投资咨询业务的说明 ............................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：传媒行业单月相对收益（截至5月25日） ....................................................... 4 图2：5月传媒行业涨幅(%)排名 .................................................................................. 4 图3：抖音、快手2020年下半年加速电商商业化布局 ................................................ 5 图 4：2017-2020H1中国直播电商交易规模 ............................................................... 6 图 5：2017-2020E中国直播电商渗透率 ..................................................................... 6 图6：抖音618好物节 ................................................................................................. 7 表1：传媒个股涨跌幅 ................................................................................................. 5 表2：5月投资组合表现 .............................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 传媒板块行情回顾：5月跑赢市场表现 5月份传媒（中信传媒指数，截至5月25日）板块上涨4.19%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第8位，连续两个月份跑赢市场表现，相比之前改善显著。 图1：传媒行业单月相对收益（截至5月25日） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 图2：5月传媒行业涨幅(%)排名 资料来源: wind，国信证券经济研究所整理 个股表现上中广天泽、出版传媒、数码视讯、旗天科技、新华网等超跌中小市值公司涨幅居前，主要受益于建党、数字货币等主题催化；ST联建、ST北文、祥源文化等跌幅居前，一季度跌幅居前的白马龙头表现则整体有所改善。 -9.96%10.48%0.78%-8.65%-2.02%-4.93%-2.32%1.25%2.34%-1.06%1.90%5.98%6.30%1.33%-4.40%-2.23%4.82%5.40%-8.80%-0.12%-2.96%-6.68%-7.13%-11.46%-3.21%-2.94%1.48%0.70%0.39%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%19年1月19年2月19年3月19年4月19年5月19年6月19年7月19年8月19年9月19年10月19年11月19年12月20年1月20年2月20年3月20年4月20年5月20年6月20年7月20年8月20年9月20年10月20年11月20年12月21年1月21年2月21年3月21年4月21年5月传媒（中信）沪深300相对收益(6)(4)(2)024681012 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 表1：传媒个股涨跌幅 5月涨幅排行 5月跌幅排行 代码 公司 月涨跌幅 年涨跌幅 市值（亿） 代码 公司 月涨跌幅 年涨跌幅 市值（亿） 603721.SH 中广天择 79% 105% 15.61 300269.SZ ST联建 -29% -46% 20.08 601999.SH 出版传媒 69% 76% 30.52 300038.SZ ST北文 -27% -53% 29.65 300079.SZ 数码视讯 47% 20% 55.16 600576.SH 祥源文化 -24% 35% 29.05 300061.SZ 旗天科技 40% 114% 26.59 002464.SZ *ST众应 -18% -52% 14.04 603888.SH 新华网 38% 28% 98.98 000673.SZ *ST当代 -18% 27% 10.69 600088.SH 中视传媒 37% 28% 43.03 603729.SH ST龙韵 -17% -26% 11.21 600825.SH 新华传媒 36% 36% 42.74 002619.SZ *ST艾格 -15% -38% 33.