有色金属周报——镍与不锈钢

核心观点与关键数据

镍市场

• 策略: 观望
• 运行区间: 120000-137000元/吨
• 供给端:
  • 菲律宾镍矿价格下跌，到港量增加，港口累库
  • 国内铁厂盈利扩大，排产上升，镍铁累库
  • 国内精炼镍排产上升，进口由盈转亏
• 需求端:
  • 三元材料、前驱体排产上升
  • 不锈钢厂排产下降
  • 合金电镀需求稳定
• 库存端:
  • 上期所库存增加，LME库存减少
  • 上海保税区纯镍库存持平，社会总库存累库
• 成本端:
  • 外采高冰镍、MHP、硫酸镍制备电积镍成本增加
  • MHP一体化制备电积镍成本回落
• 行情展望: 高库存与弱需求压制，美伊停火后成本支撑减弱但宏观压力缓解，印尼RKAB年中修订结果及美联储议息会议存不确定性，预计宽幅震荡
• 风险提示: 美联储利率政策变化、印尼镍矿配额调整

不锈钢市场

• 运行区间: 14000-15000元/吨
• 成本与利润:
  • 高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平
  • 各系不锈钢利润扩大
• 基本面:
  • 7月不锈钢、300系不锈钢排产下降
  • 6月出口量增加，进口量增加
• 库存端:
  • 国内不锈钢社会库存累库
  • 200系库存去库，300系、400系累库
• 行情展望: 供需两弱，基本面压力不大，成本端有支撑，短期无明显驱动，跟随镍价波动
• 风险提示: 下游需求超预期、宏观情绪变化

研究结论

镍价受高库存和弱需求压制，但宏观压力缓解和成本支撑仍存，预计宽幅震荡。不锈钢市场供需两弱，短期跟随镍价波动。关注美联储政策、印尼镍矿配额调整等风险因素。