镍市场
- 行情回顾：沪镍和伦镍上周均低位震荡，沪镍涨0.65%，伦镍涨1.41%。沪镍成交量168万手，持仓量37.20万手；伦镍成交量3.45万手，持仓量3.45万手。纯镍基差升水1340元/吨。
- 供给端：
- 镍矿：菲律宾镍矿价格持平，到港量减少，港口累库。中国镍矿进口量环比上升62.6%，同比上升51.7%。镍矿到港量减少，港口库存累库。
- 镍生铁：8-12%高镍生铁价格下跌2.5元/镍点，镍生铁较电解镍负溢价扩大。5月镍铁进口量环比上升7.1%，同比上升7.3%。RKEF盈利缩小，开工率上升。7月国内和印尼镍生铁开工率与排产上升，镍铁去库。镍铁库存去库。
- 电解镍：7月精炼镍开工率上升，排产上升。电解镍进口盈利缩小。5月电解镍进出口量双降。
- 需求端：
- 不锈钢：7月不锈钢排产下降，300系不锈钢排产下降。5月不锈钢出口量环比上升5.4%，同比下降4.7%；进口量环比下降46.3%，同比下降27.1%。
- 新能源：三元材料排产上升，前驱体排产上升。硫酸镍排产小幅上升，环比上升0.9%，同比上升26.5%。纯镍用来生产硫酸镍占比极少。
- 库存端：上周上期所库存增加，LME库存增加。上海保税区纯镍去库1000吨，六地社会总库存去库3984吨。
- 成本端：外采硫酸镍制备电积镍成本下降，外采高冰镍、MHP制备电积镍成本上升，MHP一体化制备电积镍成本回落。
- 行情展望：策略观望，运行区间120000-137000。供给端高库存与弱需求形成压制，宏观压力未完全消散，预计短期镍价低位震荡。风险提示：美联储利率政策变化、印尼镍矿配额调整。
不锈钢市场
- 行情回顾：上周不锈钢期货宽幅震荡，周度跌1.98%，基差扩至1425元/吨。成交量160万手，持仓量20.22万手。
- 成本与利润：高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平。200系、300系、400系不锈钢利润均缩小。
- 基本面：7月不锈钢排产下降，300系不锈钢排产下降。5月不锈钢出口量环比上升5.4%，同比下降4.7%；进口量环比下降46.3%，同比下降27.1%。
- 库存端：国内不锈钢社会库存累库，200系库存累库，300系累库，400系去库。
- 行情展望：策略观望，运行区间14000-15000。不锈钢供需两弱，基本面压力不大，成本端仍有一定支撑，价格经过补跌后，短期无明显驱动，低位震荡为主。风险提示：下游需求超预期、宏观情绪变化。
