镍市场
- 行情回顾：上周沪镍区间震荡，涨1.60%；成交量130万手，持仓量31.36万手。伦镍涨1.37%；成交量3.53万手，持仓量增加。纯镍基差升水1590元/吨。
- 供给端：
- 镍矿：菲律宾镍矿价格持平，到港量减少，港口累库。6月中国镍矿进口量586.1万吨，环比下降1.6%，同比上升34.8%。上周镍矿到港量下降，港口库存累库。
- 镍生铁：8-12%高镍生铁价格下跌3元/镍点，溢价扩大，较废不锈钢溢价缩小。7月中国镍铁进口量64.1万吨，环比下降15.2%，同比下降23.3%。8月国内、印尼镍生铁开工率与排产上升，镍铁累库。
- 电解镍：8月精炼镍开工率、排产下降，进口盈亏平衡附近。
- 需求端：
- 新能源：三元材料、前驱体排产上升；硫酸镍价格下跌，溢价缩小。
- 不锈钢：排产上升，合金电镀需求稳定。
- 库存端：上周上期所库存增加，LME库存增加，上海保税区库存持平，六地社会总库存去库2512吨。
- 成本端：外采硫酸镍制备电积镍成本下降，外采高冰镍、MHP制备电积镍成本上升，一体化制备电积镍成本回落。
- 行情展望：策略观望，运行区间120000-137000。供给端高库存与弱需求压制，印尼镍矿配额调整结果未出炉但不会恢复宽松水平，下方空间有限，预计镍价宽幅震荡。
- 风险提示：美联储利率政策变化、印尼镍矿配额调整。
不锈钢市场
- 行情回顾：上周不锈钢期货低位震荡，涨0.59%，基差缩至1020元/吨。成交量96万手，持仓量14.85万手。
- 成本与利润：高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平。200系、300系、400系不锈钢利润均缩小。
- 基本面：8月不锈钢排产上升，300系排产上升。7月不锈钢出口量减少，环比下降12.3%，同比下降6.0%；进口量减少，环比下降3.2%，同比上升59.5%。
- 库存端：国内不锈钢社会库存累库，200系库存去库，300系、400系库存累库。
- 行情展望：策略观望，运行区间13700-14700。供增需弱，成本端支撑走弱，价格下跌幅度大于镍，预计不锈钢低位震荡，考验14000整数关口支撑。
- 风险提示：下游需求超预期、宏观情绪变化。
