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有色金属周报——镍与不锈钢反弹无力

2026-07-07 宏源期货喜马拉雅

镍市场总结

核心观点

策略: 观望，区间上沿逢高沽空。
运行区间: 镍 120000-135000 元/吨，不锈钢 14000-15000 元/吨。
逻辑: 美联储加息预期缓和令宏观压力减弱，但印尼年中配额修订与硫磺价格触顶回落预期，叠加高库存与弱需求限制，导致镍价反弹无力，预计短期镍价低位震荡。不锈钢基本面压力不重，镍铁价格较纯镍更为坚挺，成本端仍有一定支撑，但镍价疲软将影响不锈钢下游采购信心，采购不积极或会倒逼不锈钢降价，低位震荡为主。

关键数据

镍市场:
- 沪镍周度跌 1.23%，成交量 175 万手，持仓量 35.51 万手。
- 伦镍周度跌 2.03%，成交量 5.07 万手。
- 基差升水 1170 元/吨。
- 上期所库存增加，LME 库存增加，上海保税区纯镍库存持平，六地社会总库存累库 1135 吨。
- 0.9% 镍矿价格下跌 1.5 美元/湿吨，菲律宾至中国海运价格持平。
- 5 月中国镍矿进口量达 595.86 万吨，环比上升 62.6%，同比上升 51.7%。
- 上周镍矿到港量增加 29.5 万吨，港口库存累库 24 万湿吨。
- 8-12% 高镍生铁价格下跌 2.5 元/镍点，镍生铁较电解镍负溢价缩小。
- 5 月中国镍铁进口量 91.0 万吨，环比上升 7.1%，同比上升 7.3%。
- RKEF 盈利小幅回升，开工率上升。
- 7 月国内镍生铁开工率与排产上升，印尼镍生铁开工率与排产小幅上升。
- 7 月精炼镍开工率上升，精炼镍排产上升。
- 电解镍进口盈利扩大，5 月电解镍进出口量双降。
- 7 月不锈钢排产下降，7 月 300 系不锈钢排产下降。
- 5 月不锈钢出口量环比上升 5.4%，同比下降 4.7%；进口量环比下降 46.3%，同比下降 27.1%。
- 7 月三元前驱体排产上升 2.0%，同比上升 32.7%；三元材料排产上升 3%，同比上升 30.7%。
- 7 月硫酸镍排产小幅上升 0.9%，同比上升 26.5%。
- 5 月新能源汽车产量 155.4 万辆，环比上升 17.7%，同比上升 22.4%；销量 149.6 万辆，环比上升 11.3%，同比上升 14.4%。
- 外采硫酸镍、高冰镍、MHP 制备电积镍成本下降，MHP 一体化制备电积镍成本回落，与高冰镍一体化制备电积镍成本基本持平。
不锈钢市场:
- 上周不锈钢期货区间震荡，周度跌 0.47%，基差扩至 1130 元/吨。
- 成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格下跌。
- 利润端，200 系、300 系、400 系利润缩小。
- 国内不锈钢社会库存去库，200 系库存累库；300 系去库；400 系累库。