原木周报：淡季主导下存累库预期

数据来源：钢联、弘业金融研究院弘业金融研究院姜周曦琳从业资格号：F03114700投资咨询号：Z0022394 原木产业数据 期现货： •现货端，日照港3.9米中A辐射松原木790元/方，较上期持平；本周太仓港4米中A辐射松原木790元/方，较上期持平。期货端，截至7月29日收盘，原木主力2609报收837元/方，较上期小幅上涨。整体来看，现货价格持稳，期货端小幅震荡上涨。 •据木联统计，截至2026年7月13日，7月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为123-128美元/JAS方，上轮高价外盘普遍下跌1-2美元/JAS方，上轮低价外盘上涨1-3美元/JAS方。2026年7月下旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）42美元/JAS方，较7月上旬下跌3美元/JAS方，环比下跌7%。 供应： 数据来源：钢联、弘业金融研究院•本周13港原木预计到港量：2026/7/27-2026/8/2 13港新西兰针叶原木预到船8条，较上周减少6条，周环比减少43%；到港总量约30.6万方，较上周减少17.3万方，周环比减少36%。•上周13港原木实际到港量：2026/7/20-2026/7/26 13港新西兰针叶原木预到船14条，较上周增加4条，周环比增加40%；到港总量约47.9万方，较上周增加15.4万方，周环比增加47%。•2026年6月，中国进口原木及锯材508.6万立方米；1-6月，进口原木及锯材2653.3万立方米，同比下降8.0%。综合来看，2026年中国针叶原木进口量进一步减少，国内终端市场需求持续疲软。•2026/7/10-7/16，新西兰12港原木离港发运共计11船48万方，环比增加2船9万方。其中，新西兰直发中国9船37万方，环比增加1船4万方。 原木产业数据 库存： •截至7月29日，国内针叶原木总库存为256万方，较上周小幅去库；辐射松库存为189万方，较上周减少8万方；北美材库存为34方，较上周增加4万方；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平。•当前市场结构性分化特征突出。辐射松去库较为显著，小A库存压力略增，价格走弱；大A、无节材流通货源偏紧，支撑偏强；纸浆材、柳杉因供应偏紧持续去库。区域上，山东受集中到港预期影响情绪转弱，江苏供应压力逐步回归。 需求： •7月20日-7月26日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.98万方，较上周增加15.67%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.31万方，较上周增加16.96%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.26万方，较上周增加17.71%。•当前加工厂补库动力有限，短期以消化库存为主。后续出库大幅改善空间受限，关注复工持续性及高温天气对施工的抑制。下游需求整体仍处于低谷，高温及多雨天气压制建筑口料需求，但集成材订单与报价坚挺，带动大A及无节材出库相对偏好。 原木产业数据 近期消息及展望： •我国进口辐射松结构上呈现明显的资源集中化特征，来自新西兰的占比进一步上升，国内需求正加速向高性价比材种聚焦。但过度依赖单一来源的风险持续累积，需警惕国际价格波动及供应链中断对国内加工企业的冲击。 •伊朗局势间接推高全球地缘政治风险指数，但新西兰原木航运主要依赖中国等市场，未直接涉及伊朗航线。原木从新西兰运往中国通常需经太平洋航线，不直接经过霍尔木兹海峡。伊朗局势加剧中东航运风险，可能导致航线绕行或延误，间接影响新西兰原木的全球运输效率。波罗的海干散货指数因中东冲突升级而上涨，船用燃料油价格联动布伦特原油上涨，导致新西兰对华出口原木海运成本上升，国际油价波动推升国内陆运、江运、港口装卸等成本。 •据木联转载，全球木材产业链受地缘影响逐步显现。伊朗冲突引发的霍尔木兹海峡封锁、原木价格高企与能源成本飙升形成合力，正不断侵蚀意大利超2000家锯木企业的生存根基。成本高企与需求疲软的双重挤压下供应链承压，既是地缘冲突、极端天气等外部因素叠加的结果，也是全球木材产业链结构性矛盾的集中爆发。 •转载总结FOREST360文章：新西兰辐射松作为最主要进口材种，三季度价格正在触底回升，但中长期供应趋紧的风险在积累。7月新西兰码头交货价已反弹至120美元/方以上，运费和汇率走弱对冲了部分成本，8月到港成本或有进一步上升压力。受Gabrielle飓风对林龄结构的持续破坏，新西兰后续采伐量或逐年减少，且风灾材出清后，可替代产能有限，未来对我国供应总量可能逐步下降。整体而言，此文章认为新西兰供应量可能会继续减少，而中国的需求将趋于稳固；且海运费或从40美元中段降至30美元高位，CFR价格预计将上涨几美元。 •地缘冲突再度加剧，仍可能对航运产生进一步扰动，警惕地缘关系反复带来的供应链波动风险。 数据来源：钢联、弘业金融研究院中美贸易方面，阶段性缓和后，美国原木对我国出口快速恢复，5月中国进口近7万立方米，占当月美国出口总量的12.9%，且采购单价高达每立方米623美元，主要集中在胡桃木、红橡等高价硬木品种。 原木产业数据 策略与建议： •2026年春节前，需求表现南北分化，江苏地区随着转运船只抵港，供应紧张局面逐步缓解，涨价势头或趋缓；山东地区则需求平稳，山东加工厂集中2月初放假，节前2603合约基本回吐前期涨幅。春节期间出库显著减少，木材企业普遍放假，现货价格持稳运行。春节假期结束后，主力换月2605旺季合约，原木期货主力合约价格连续上涨，一方面是美伊地缘影响下，成本海运费与外盘报价均上行，海运与外商报价主导成本端变动；另一方面是市场节后复工，需求端预期较为积极。 •此后二季度海运费报价仍继续上涨，新西兰至中国航线海运成本高位延续，带动进口综合成本中枢维持高位。受制于国内需求疲软，成本向现货及期货端的传导不畅，期货主力2607自5月中旬连续回落，且于6月初负反馈成本端，外商价格下调。 •低价外盘继续拖累国内现货心态，中高考停工管控结束后，建筑加工厂逐步恢复正常开锯，木方订单刚需集中释放，加工厂集中进场提货，现货扭转前期普跌格局，呈现南强北弱、口料强高端弱的结构性行情。随后6月需求端改善，6月末去库超预期，整体现货市场转向低库存和到港减量的乐观格局。 •近期期现市场出现一定分化，期货端在油价上涨，海运费回升，以及新西兰外盘上调下，成本支撑偏强震荡。而现货端夏季高温多雨仍压制预期，整体“口料弱，高端材强”。因海外发运恢复偏缓，目前到港压力仍有限，但据木联统计，月末山东或集中到港。总体而言，近期期货端上行主因成本端支撑，或继续延续偏强震荡，一方面到港恢复预期压制上方空间，另一方面，短期去库逻辑提供下方支撑。 •成本端方面，因7月外盘成交价125-128美元/方，海运费从45美元回落至42美元，8月外盘小幅挺价。后市核心关注月末实际到港落地情况以及地缘局势对油价和航运的传导，传统淡季需求弹性有限，需警惕短期供应压力和地缘扰动带来的风险。 数据来源：钢联、弘业金融研究院 •风险点：外盘报价变动库存去化节奏 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。