2026年07月28日申万期货品种策略日报-国债

核心观点与关键数据

• 国债期货市场：昨日国债期货价格涨跌不一，T2609合约下跌0.06%，持仓量减少。各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。
• 短期市场利率：SHIBOR7天利率上行3.16bp，DR007利率上行3.23bp，GC007利率上行4.4bp，资金面有所收敛。
• 国债收益率：10年期国债收益率上行0.94bp至1.74%，长短期（10-2）国债收益率利差为42.91bp。
• 海外国债收益率：美国10年期国债收益率下行4bp至4.65%，德国10年期国债收益率下行5bp至2.77%，日本10年期国债收益率下行3.7bp至1.51。

宏观与行业信息

• 央行操作：央行公开市场逆回购净回笼730亿元，操作利率1.40%。
• 经济数据：上半年全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，电子行业利润增长96.9%。
• 政策与监管：浙江省下调城商行和农商行存款利率自律上限5bp，国务院表示加大逆周期调节力度，央行例会强调实施适度宽松的货币政策。
• 国际局势：美伊暂停互袭，中东紧张局势降温，美国初请失业金降至18.7万，劳动力市场短期韧性充足，美联储主席沃什承诺抑制通胀。

研究结论

• 国债期货整体维持偏强格局，资金利率大概率重回均衡偏松区间。
• 国内经济呈现结构性分化，房地产仍处于调整阶段，但政策面持续支持逆周期调节。
• 海外市场美债收益率下跌，内外利差有所收窄。