2026年01月27日申万期货品种策略日报-国债

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• 国债期货市场：上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2603合约下跌0.01%，持仓量有所增加。各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。
• 短期市场利率：SHIBOR7天利率上行5.2bp，DR007利率上行8.85bp，GC007利率上行3.5bp，短期市场利率普遍上行。
• 现货市场：各关键期限国债收益率涨跌不一，10年期国债收益率下行0.87bp至1.83%，长短期（10-2）国债收益率利差为40.57bp。
• 海外市场：美国10年期国债收益率下行2bp，德国10年期国债收益率下行2bp，日本10年期国债收益率下行1.7bp。
• 宏观消息：央行公开市场逆回购净回笼78亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面保持相对稳定。美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，创下近两年来最快增速。2025年GDP增长目标5%如期达成，12月社零同比增速放缓至0.9%，全年固定资产投资同比降3.8%。财政部表示2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，央行指出2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
• 行业信息：债券通公司进一步扩大服务范围，支持境外投资者申请跨境回购和离岸人民币债券回购业务。美方称如果加拿大同中国达成新的贸易协议，美国将对自加拿大进口的商品加征100%关税。
• 研究结论：国债期货价格有所企稳，短期市场利率上行，国内外利差有所扩大，国债期货市场不存在套利机会，但需关注宏观经济和政策变化对市场的影响。