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申万期货品种策略日报:国债

2024-01-08唐广华申银万国期货向***
申万期货品种策略日报:国债

2024年01月09日申万期货品种策略日报-国债 申银万国期货研究所唐广华(从业资格号:F3010997;投资咨询号:Z0011162)tanggh@sywgqh.com.cn021-50586292 期货市场 TS2403 TS2406 TF2403 TF2406 T2403 T2406 TL2403 TL2406 昨日收盘价 101.198 101.314 102.485 102.400 102.925 102.880 102.15 102.05 前日收盘价 101.248 101.320 102.545 102.460 102.950 102.885 102.16 102.08 涨跌 -0.050 -0.006 -0.060 -0.060 -0.025 -0.005 -0.010 -0.030 涨跌幅 -0.05% -0.01% -0.06% -0.06% -0.02% 0.00% -0.01% -0.03% 持仓量 68264 6201 112516 5933 188701 18223 41815 6773 成交量 30790 3163 43957 2613 52740 6208 16096 1665 持仓量增减 246 688 -1484 510 -4216 1525 -305 212 跨期价差 -0.116 0.085 0.045 0.100 跨期价差前值 -0.072 0.0850 0.0650 0.0800 点评 昨日,国债期货价格普遍下跌,其中T2403合约下跌0.02%,持仓量有所减少。 现货市场 活跃CTD券IRR% 2.7207 2.7972 2.7657 2.6516 2.6998 2.4561 2.1231 2.3433 点评 昨日,各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位,不存在套利机会。 短期市场利率 SHIBOR隔夜 SHIBOR7天 DR001 DR007 GC001 GC007 FR001 FR007 昨值 1.5850 1.7720 1.7369 2.1364 2.3060 2.3050 1.7 2.2 前值 1.5880 1.7700 1.7324 2.1762 2.2880 2.3200 1.7 2.15 涨跌(bp) -0.3 0.2 0.45 -3.98 1.8 -1.5 0 5 点评 昨日,短期市场利率涨跌不一,SHIBOR7天利率上行0.2bp,DR007利率下行3.98bp,GC007利率下行1.5bp。 中国关键期限国债收益率变化 6M 1Y 2Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y 昨日收益率 2.08 2.08 2.25 2.40 2.52 2.51 2.69 2.80 前日收益率 2.08 2.08 2.24 2.40 2.52 2.52 2.69 2.80 涨跌(bp) -0.73 -0.48 1.64 0.45 0.25 -0.3 0.28 -0.57 收益率利差 10-2 10-5 5-2 30-10 昨值(bp) 44.19 26.61 17.58 28.12 前值(bp) 43.46 28.00 15.46 28.39 点评 昨日,各关键期限国债收益率涨跌不一,10Y期国债收益率下行0.3bp至2.51%,长短期 (10-2)国债收益率利差为44.19bp。 海外市场 海外关键期限国债收益率变化 美国2Y 美国5Y 美国10Y 美国30Y 德国2Y 德国10Y 日本2Y 日本10Y 昨日收益率 4.36 3.97 4.01 4.17 2.520 2.210 0.050 0.649 前日收益率 4.40 4.02 4.05 4.21 2.520 2.200 0.048 0.647 涨跌(bp) -4.0 -5.0 -4.0 -4.0 0.0 1.0 0.2 0.2 内外利差(bp) -210.9 -156.7 -149.6 -137.4 -26.9 30.5 220.1 186.6 点评 昨日,美国10Y国债收益率下行4bp,德国10Y国债收益率上行1bp,日本10Y国债收益率上行0.2bp。 宏观消息 1、央行周一开展500亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,当日有900亿元14天期逆回购到期,因此实现净回笼400亿元。2、国家主席习近平在二十届中央纪委三次全会上发表重要讲话。习近平强调,要持续保持惩治腐败高压态势。面对依然严峻复杂的形势,反腐败绝对不能回头、不能松懈、不能慈悲,必须永远吹冲锋号。要持续盯住“七个有之”问题,把严惩政商勾连的腐败作为攻坚战重中之重,坚决打击以权力为依托的资本逐利行为,坚决防止各种利益集团、权势团体向政治领域渗透。深化整治金融、国企、能源、医药和基建工程等权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败,清理风险隐患。3、央行有关负责人谈落实中央经济工作会议精神。央行货币政策司司长邹澜表示,央行将强化逆周期和跨周期调节,从总量、结构、价格三方面发力,为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。央行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具,为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。在价格方面,央行将继续深化利率市场化改革,促进社会综合融资成本稳中有降。4、美国国会众议院议长、共和党人约翰逊表示,国会两党领导人就一项总额达1.59万亿美元支出协议达成一致,为联邦政府避免在1月晚些时候陷入部分“停摆”铺平道路。5、美联储博斯蒂克表示,预计美联储将在第三季度进行首次降息;缩表速度是否应该改变是一个开放性问题。目前的缩表速度“适当”。重申认为在今年年底前两次降息25个基点是合适的;政策在年底仍需保持紧缩,但通胀进展将支持降息。 行业信息 1、欧债收益率集体收跌,英国10年期国债收益率跌1.6个基点报3.767%,法国10年期国债收益率跌3个基点报2.665%,德国10年期国债收益率跌2.1个基点报2.133%,意大利10年期国债收益率跌3个基点报3.812%,西班牙10年期国债收益率跌2.8个基点报3.111%。2、周一,美债收益率全线走低,2年期美债收益率跌0.6个基点报4.383%,3年期美债收益率跌2.3个基点报4.148%,5年期美债收益率跌1.9个基点报3.992%,10年期美债收益率跌1.6个基点报4.033%,30年期美债收益率跌1.1个基点报4.194%。 评论及策略 小幅下跌。央行公开市场净回笼400亿元,Shibor处于低位,资金面整体保持宽松,三大政策性银行净新增PSL3500亿元。12月制造业PMI较上月回落0.4个百分点,仍处于临界点下方,市场需求不足。央行例会表示要加大已出台货币政策实施力度,保持流动性合理充裕,增强政府投资和政策激励的引导作用,提高乘数效应,有效带动激发更多民间投资,促进物价低位回升,保持物价在合理水平。财政部部长表示要加强财政资源统筹,适度扩大财政支出规模,全国财政赤字率有望提高。美国国会两党领导人就一项总额达1.59万亿美元支出协议达成一致,美联储博斯蒂克表示,预计美联储将在第三季度进行首次降息,美债收益率回落。当前市场对央行宽松预期增强,支撑期债上行,关注前期高点附近的压力。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(核准文号证监许可[2011]1284号) 研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性,对未来预测存在不及预期,以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息,本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险,投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。