申万期货品种策略日报：国债

2023年08月08日申万期货品种策略日报-国债 申银万国期货研究所唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn021-50586292 期货市场 TS2309 TS2312 TF2309 TF2312 T2309 T2312 TL2309 TL2312 昨日收盘价 101.385 101.295 102.325 101.950 102.310 101.855 99.54 98.97 前日收盘价 101.385 101.295 102.310 101.945 102.250 101.760 99.47 98.92 涨跌 0.000 0.000 0.015 0.005 0.060 0.095 0.070 0.050 涨跌幅 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.06% 0.09% 0.07% 0.05% 持仓量 49080 12917 107178 28337 175597 54245 16157 10997 成交量 16714 6370 34748 7556 50825 15192 10506 2652 持仓量增减 -1556 887 -2809 2183 -6219 4621 -905 570 跨期价差 0.090 0.375 0.455 0.570 跨期价差前值 0.090 0.3650 0.4900 0.5500 点评 昨日，国债期货价格普遍上涨，其中T2309合约上涨0.06%，持仓量有所减少。 现货市场 活跃CTD券IRR% 2.0235 2.0127 1.7756 1.57 2.5362 1.5195 -0.9768 0.483 点评 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 短期市场利率 SHIBOR隔 SHIBOR7天 DR001 DR007 GC001 GC007 FR001 FR007 昨值 1.5180 1.7370 1.6271 1.7604 1.7470 1.8110 1.61 1.72 前值 1.1410 1.6400 1.2778 1.7072 1.6880 1.7090 1.26 1.7 涨跌(bp) 37.7 9.7 34.93 5.32 5.9 10.2 35 2 点评 昨日，短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行9.7bp，DR007利率上行5.32bp，GC007利率上行10.2bp。 中国关键期限国债收益率变化 6M 1Y 2Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y 昨日收益率 1.74 1.76 2.12 2.43 2.61 2.65 2.84 2.99 前日收益率 1.76 1.75 2.10 2.43 2.62 2.65 2.84 2.99 涨跌（bp） -2.21 0.87 1.59 -0.19 -0.46 -0.16 -0.24 -0.42 收益率利差 10-2 10-5 5-2 30-10 昨值(bp) 85.45 49.53 35.92 34.12 前值(bp) 86.78 51.58 35.20 34.38 点评 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.16bp至2.65%，长短期（10-2）国债收益率利差为85.45bp。 海外市场 海外关键期限国债收益率变化 美国2Y 美国5Y 美国10Y 美国30Y 德国2Y 德国10Y 日本2Y 日本10Y 昨日收益率 4.76 4.16 4.09 4.27 2.990 2.580 0.017 0.625 前日收益率 4.78 4.15 4.05 4.21 3.040 2.610 0.021 0.643 涨跌（bp） -2.0 1.0 4.0 6.0 -5.0 -3.0 -0.4 -1.8 内外利差（bp） -264.0 -173.4 -144.3 -128.2 -87.0 6.7 210.3 202.2 点评 昨日，美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率下行3bp，日本10Y国债收益率下行1.8bp。 宏观消息 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月7日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日310亿元逆回购到期，因此单日净回笼280亿元。2、中国央行连续第九个月增加黄金储备。截至7月末，我国外汇储备规模为32042.70亿美元，环比上升0.35%；黄金储备规模为6869万盎司，增加74万盎司。外汇局指出，7月美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月我国外汇储备规模上升。3、中指研究院发布数据显示，1-7月，TOP100企业拿地总额6946亿元，拿地规模同比下降13.4%，降幅较上月扩大3.2个百分点；从新增货值来看，华润置地、保利发展、建发房产占据榜单前三位；央国企仍是拿地主力，但城投托底拿地力度减少，民营企业拿地积极性较上一年增长明显。4、河南出台持续扩大消费若干政策措施提出，落实新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制，对符合条件的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。银行业金融机构应按照贷款合同中明确的利率重定价周期及调整方式，在利率重定价日及时调整存量房贷利率。完善二套房认定标准，未实施限购措施的城市，拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房的，银行业金融机构执行首套房贷款政策。支持郑州开展商品房预售制度改革，推进郑州、开封现房销售试点。5、美国7月季调后非农就业人口增18.7万人，预期增20万人，前值自增20.9万人修正至增18.5万人；失业率为3.5%，预期3.6%，前值3.6%；平均每小时工资同比升4.4%，预期升4.2%，前值升4.4%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。 行业信息 1、货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行37.32BP报1.519%，7天期上行7.28BP报1.713%，14天期上行3.51BP报1.6987%，1月期上行2.08BP报1.7949%。2、美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨0.97个基点报5.431%，2年期美债收益率涨0.2个基点报4.777%，3年期美债收益率涨1.2个基点报4.465%，5年期美债收益率涨3.5个基点报4.173%，10年期美债收益率涨5.9个基点报4.098%，30年期美债收益率涨7.2个基点报4.274%。 评论及策略 小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.25至2.6435%。央行公开市场操作净回笼280亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面保持平稳，央行发言人表示加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，精准有力实施好稳健的货币政策。7月官方制造业PMI比上月上升0.3个百分点，经济延续恢复发展态势，国家发改委也发布恢复和扩大消费的20条针对性措施。一线城市相继表态支持刚性和改善性住房需求，郑州市落实“认房不认贷”政策，其他城市的落地细则有望加快出台，央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，强化金融市场支持民营企业发展。海外英国央行加息25bp，因财政和债务方面恶化以及治理问题，惠誉“意外”下调美国信用评级，美债收益率回升。短期资金面宽松和降准预期带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。