鹏辉能源2026年7月储能业务会议纪要

一、核心要点

1. 公司储能业务聚焦海外，2025年Q4至2026年Q1已完成314电芯批量供应海外户储、工商储客户，海外储能需求强劲但产能供给不及预期。
2. 公司2026年初步出货目标为57G瓦时，明年目标达100G瓦时，海外需求占比提升，国内需求也存在预期差。
3. 长期判断海外储能需求爆发为行业盈利核心，国内电力重构周期支撑行业需求，产能扩张受政策遏制，供需格局向好。

二、投资线索

1. 海外储能项目订单充足，北美有10-20G瓦时海外大储安全港订单，2027年上半年订单能见度覆盖。
2. 大电芯588产能紧缺，392电芯适配户储、工商储，获客户合资建厂提议；UPS电芯毛利率或达30%-40%。
3. 海外项目确收将推高单瓦时盈利，2026年下半年存在抢货窗口期。

三、风险与关注

1. 短期关注碳酸锂价格波动对毛利率的影响，上游涨价已传导至海外顺价协议。
2. 海外储能需求受区域政策、电网建设进度影响，大电芯产能释放不及预期。

四、其他信息

1. 2026年直接出口占比约10%，间接出口消费税影响可通过价格传导消化。
2. 储能外的消费、新动力业务2026年或实现20%-30%利润增长，无人机业务贡献较多。
3. 明确与特斯拉无合作，美国安全港项目供应数据中心，盈利能力较强。