有色金属海外季报：纽蒙特2026Q2权益黄金产量环比减少1%至40.21吨，调整后净利润环比减少29%至22.46亿美元

生产经营情况

• 黄金产量：2026Q2纽蒙特权益黄金总产量为129.3万盎司（40.21吨），环比减少1%，同比减少13%。主要原因是Cadia受地震影响产量下降，Ahafo South、Peñasquito和Yanacocha受计划采矿顺序影响产量下滑。Lihir和Boddington增产，以及Pueblo Viejo增产部分抵消了减量；Cadia于6月中旬已恢复正常运营。
• 黄金价格：2026Q2黄金平均实现价格为4414美元/盎司，环比下降10%，同比上涨33%。扣除临时定价销售和费用后得出。
• 黄金单位销售成本（CAS）：计入副产品收益为1043美元/盎司，环比上涨93%，同比上涨14%。主要受销量下降、白银价格下行、特许权使用费上调、柴油价格上升影响；铜价上涨部分抵消不利影响。
• 黄金单位综合维持成本（AISC）：计入副产品收益为1621美元/盎司，环比上涨58%，同比上涨18%。主要受维持性资本支出及其他费用增加影响，Cadia地震停产期间增量成本明显。
• 金属产量：铜产量环比下降43%至1.7万吨，同比下降53%；银产量环比下降22%至700万盎司，同比下降13%；铅产量环比下降33%至1.8万吨，同比下降33%；锌产量环比下降35%至4.0万吨，同比下降40%。

财务业绩情况

• 销售收入：2026Q2公司销售收入为61.18亿美元，环比减少16%，同比增长15%。
• 成本和费用：2026Q2公司成本和费用为30.22亿美元，环比增长6%，同比增长34%。剔除资产出售收益后，可比成本费用同比约增长3%。
• 净利润：2026Q2归属于纽蒙特股东的净利润为22.02亿美元，环比减少33%，同比增长7%。环比下降主要受黄金和白银价格下降导致收入减少影响，部分被所得税及采矿税费用减少抵消。
• 调整后净利润：2026Q2调整后净利润为22.46亿美元，环比减少29%，同比增长41%。主要调整包括投资和期权公允价值变动产生的净损失，以及重组和遣散费。
• 调整后EBITDA：2026Q2调整后EBITDA为37.57亿美元，环比减少27%，同比增长25%。
• 经营活动现金流：2026Q2扣除营运资本前经营活动产生的现金流量为30.14亿美元，环比减少24%，同比增长35%。主要受黄金和白银价格下降导致收入减少，以及CAS小幅上升影响。
• 经营活动净现金流：2026Q2经营活动产生的净现金为29.24亿美元，环比减少23%，同比增长23%。主要受营运资本净流出影响，部分被应收账款和应付账款改善抵消。
• 自由现金流：2026Q2自由现金流为22.05亿美元，环比减少30%，同比增长29%。主要受经营活动净现金减少及资本投资增加影响，部分被营运资本净流出收窄抵消。
• 资产负债表：第二季度资产负债表和流动性保持强劲，期末现金及现金等价物为90亿美元，加上40亿美元未使用循环信贷额度，总流动性储备为130亿美元；扣除债务和租赁融资义务后的净现金为34亿美元。

纽蒙特2026年指引

• 公司维持2026年526万盎司黄金产量、1,055美元/盎司CAS和1,680美元/盎司AISC指引不变。
• 预计全年51%的黄金产量将在下半年实现，三季度产量与二季度大致持平，但单位成本预计环比上升，全年产量进一步偏向四季度释放。

风险提示

1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。