油脂油料周报

油 脂 油 料 周 报 油脂油料：原油天气双助力油粕重心稳步上移 目 录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 7月供需报告上调全球油料产量，大豆、油菜籽和葵花籽增产预期强 资料来源：USDA，光大期货研究所 机构下调全球油料库存，而且预计全球油料累库压力下降 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2 全球大豆价格重心上涨，攀升至年内新高，因中国持续大量采购美豆以及高温天气担忧 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3 美豆压榨利润企稳，高于往年同期，反应美豆压榨需求旺盛 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4 巴西大豆 7 月出口日均装运量同比提升，但阿根廷大豆销售低迷 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5 美豆生长大体适宜，8月产区面临高温少雨天气，市场有担忧 资料来源：USDA，光大期货研究所 油菜籽产区高温少雨，油菜籽优良率稳定，单产预期变化不大 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1 生猪现货价格回落至11元/公斤之下，反映现货压力大，不过养殖户对后市预期分歧 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 生猪屠宰均重增加，标肥价差缩小，二次育肥积极性尚可 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2 肉禽养殖利润改善，屠宰开工率增加 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3 豆粕成交提货均较好，现货情况改善，推动需求放量 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4 大豆压榨量处于高位，但豆粕累库不及去年同期 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5 豆粕现货价格走高，基差走强 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1 7月供需报告上调全球植物油的供应预估，因油料丰产预期强以及压榨产能扩张 资料来源：USDA，光大期货研究所 全球油脂库存预期上调，同时累库幅度预期不变 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2 印尼 B50 生柴政策与出口管制传闻反复扰动市场，市场等待政策细节 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3 马来7月1-20日出口平淡，产量环比减少，7月累库预期下降 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4 印度表示将增加植物油海外采购，但缺乏实质行动，油脂市场受益低 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1 国内油脂消费平淡，终端走货不畅 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2 棕榈油进口利润改善，油料盘面榨利恶化，贸易利润差异化 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3 油脂累库加剧，豆油库存压力大于棕榈油大于菜籽油 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4 基差回落，油粕比下降，豆棕价差再次扩大 资料来源：iFIND，光大期货研究所 总结 美国和伊朗敌对行动持续，引发市场对货物供应中断的担忧，而也门胡塞武装威胁航运，进一步推升油价，提振生物柴油需求前景。天气市场关注因素，多机构发布厄尔尼诺警告，油料多产区面临高温天气，盘面天气升水提高，对油料价格支撑。气象预期显示，8月油料主场区还将经历高温少雨天气，干旱预期持续发酵，导致盘面天气升水增加。从数据看，目前美豆、加菜籽、俄罗斯葵花籽、乌克兰葵花籽和国内大豆生长大体良好，单产有望保持在趋势单产附近。随着中国持续采购美豆，美豆出口销售旺盛。需求韧性也支撑油料价格。在多重因素提振下，国际油脂油料均达到阶段性高点。 国内方面，市场关注累库节奏。7-8月国内大豆供应充足，油厂压榨量保持在较高水平。蛋白粕需求有饲料消费刚需支撑，油脂消费处于淡季，终端承接有差距，现货累库趋势不变，相对来说蛋白粕的库存压力低于油脂。期货仓单处于同期偏高水平，但部分品种，如棕榈油仓单量自高位回落，反映供应端当前价格下交货意愿差。供需博弈成本支撑下，油粕大概率延续偏强格局。后市继续关注中东发展、天气对油料影响以及国内外累库幅度。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。