金银
- 盘面表现：COMEX黄金期货涨0.19%报4078.60美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报58.70美元/盎司。夜盘沪金沪银窄幅波动。
- 基本逻辑：
- 地缘政治：美伊冲突进入脆弱停火期，双方信号严重分歧，停火仅维持两天，但美国对伊朗港口封锁仍在持续，市场情绪谨慎。
- 经济数据：美国6月耐用品订单环比增长0.3%，不及预期；但核心资本品订单环比增长0.9%，高于预期，显示企业实际投资活动强劲。
- 贵金属逻辑：短期地缘反复带来金银价格反复，“强美元”和美元信用修复压制价格；长期走强需关注“降息预期、美元去化和央行购金”交易。
- 策略建议：
- 黄金：沪金盘面脱离区间下沿，长线配置思路可试单介入，止损设在区间下沿。后期建议黄金更多作为尾部风险对冲。
- 白银：短期盘面未摆脱向下节奏，企稳尚需观察，短期操作风险报偿比不高。
- 风险提示：流动性危机。
铜
- 行情回顾：铜高位震荡。
- 产业逻辑：
- 供给端：全球铜矿扰动持续，原料供应紧张，市场预期冶炼厂产量下降。
- 需求端：价格回调后下游消费略有好转但以刚需为主，高价负反馈已现。
- 库存端：LME库存快速下降，COMEX持续累库，反映关税虹吸效应。
- 策略建议：特朗普暂停打击伊朗留出谈判窗口，原油跳水，国内铜低库存对铜强支撑，铜高位震荡，中长期看好。目标价位：沪铜【104500，106500】元/吨，伦铜【13600，14000】美元/吨。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
锌
- 行情回顾：锌高位整理。
- 产业逻辑：
- 供应端：TC低位运行，冶炼厂利润被挤压，7月国内精炼锌产量预计环比下降2.3%。
- 需求端：传统淡季消费无明显亮点，镀锌板库存累增，沪伦比值走弱下出口窗口有限。
- 全球供需：ILZSG数据显示1-5月全球仍过剩16.3万吨，供应收缩未扭转过剩格局。
- 策略建议：短期锌高位震荡，逢低布局远月。目标价位：沪锌【24400，25000】，伦锌【3500，3600】美元/吨。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝区间震荡，氧化铝偏弱运行。
- 产业逻辑：
- 供给端：国内产量持稳上行但弹性有限，海外中东减产幅度大但美伊停火后复产预期升温。
- 需求端：国内进入传统淡季，铝加工龙头企业开工率61.3%，出口订单下滑。
- 成本端：氧化铝现货弱稳、煤炭弱稳，电解铝冶炼利润高企，成本支撑偏弱。
- 供需边际：WBMS数据显示1-5月全球短缺11.98万吨，但5月单月过剩7.16万吨。
- 策略建议：短期铝区间震荡整理，建议前期多单谨慎持有，警惕回落风险。目标价位：沪铝【23000-23500】，氧化铝【2650，2750】。
- 风险提示：美联储政策，需求不足。
镍
- 行情回顾：镍高位震荡。
- 产业逻辑：
- 供给端：菲律宾雨季结束、镍矿港口库存回升；印尼RKAB审批节奏偏慢+新版HPM公式推升矿端成本。
- 冶炼端：矿端成本上涨+硫酸紧缺导致生产压力加大，国内冶炼利润亏损加深，电积镍减产持续。
- 供需拐点：WBMS数据显示5月全球短缺1.34万吨，但1-5月累计仍过剩2.65万吨。
- 需求端：不锈钢存在利润空间、钢厂排产平稳，三元前驱体产量增速放缓。
- 策略建议：印尼政策风险+硫磺隐忧提供阶段性支撑，但全球可交割品库存高企限制反弹高度。建议谨慎追高，震荡偏强看待，等待印尼配额落地及中东局势明朗。目标价位：镍【128000-135000】。
- 风险提示：印尼政策风险。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609小幅高开，全天维持宽幅震荡。
- 产业逻辑：
- 需求担忧：锂电池消费税政策落地，市场担忧下游成本压力上升抑制长期需求。
- 供给收缩：多家锂盐厂因原料供应问题宣布停产检修，智利碳酸锂出口连续两月低位。
- 需求支撑：8月储能排产环增长5.07%，动力排产环增长8.67%，叠加周度去库力度持续扩大。
- 策略建议：等待企稳【145000-153000】。
