长江军工周末连线第12期：睿创微纳非制冷红外龙头高景气持续

一、核心要点
睿创微纳是国内非制冷红外龙头，兼具技术与成本优势，近期业绩爆发式增长。公司构建“红外热成像+射频芯片”双主业，并布局先进技术及新业务线。

二、分业务解析

1. 红外热成像业务

   • 全产业链布局：涵盖探测器芯片设计、晶圆生产、机芯模组及整机交付，出货量国内第一、全球前列，营收规模国内红外上市公司最大。
   • 技术领先：2021年推出全球首款8微米1080P大面阵探测器，2024年研发全球首款6微米640×512非制冷红外探测器，制程达全球领先水平。
   • 成本优势：掌握晶圆级封装工艺，将探测器封装成本占比降至25%-35%，降低机芯、整机成本，放大业绩弹性。
   • 应用拓展：非制冷型红外需求向车载等民用领域拓展，车载是重要增量方向。

2. 射频芯片业务（第二增长曲线）

   • 技术实力：收购无锡华策，背靠中航工业607所，技术实力雄厚。
   • 下游需求：受益于相控阵应用拓展（军用向星载、弹载延伸，民用消费电子渗透率提升），有源相控阵技术变迁进一步提升需求。

三、前沿布局与新业务

1. 红外领域：
   • 拓展短波红外（已应用于中国联通自由空间光通信）。
   • 研发二类超晶格中长波红外产品（高性能低成本，对接科研院校）。
2. 射频领域：
   • 拓展4D毫米波雷达（抗云雾，适配车载算法融合）。
   • 布局卫星通信（天地两端布局，地面终端进入测试阶段）。

四、投资观点与关注
公司技术与成本双轮驱动，产能持续扩充，下游需求放量时承接力强，业绩有望持续兑现高景气。