长江军工周末连线第12期：睿创微纳非制冷红外龙头高景气持续

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白专享内容，禁止未经授权转载传播。2. 睿创微纳是国内非制冷红外龙头，兼具技术与成本优势，业绩近期实现爆发式增长。3. 公司构建“红外热成像+射频芯片”双主业，同时布局先进技术及新业务线。 二、分业务解析 1. 红外热成像业务： （1）具备全产业链布局能力，涵盖探测器芯片设计、晶圆生产、机芯模组及整机交付，出货量国内第一、全球前列，营收规模国内红外上市公司最大。 （2）红外分为制冷与非制冷，制冷型适用于防务、科研，体积大、成本高；非制冷型下游应用广，近年成本下降带动需求拓展，车载是重要增量方向。（3）公司技术领先：2021年推出全球首款8微米1080P大面阵探测器，2024年研发出全球首款6微米640×512非制冷红外探测器，制程达全球领先水平。（4）成本控制优秀：掌握晶圆级封装工艺，可将探测器封装成本占比从50%-70%降至25%-35%，进而降低机芯、整机成本，放大业绩弹性。 2. 射频芯片业务（第二增长曲线）： （1）收购无锡华策，背靠中航工业607所（我国机载雷达国家队），技术实力雄厚。（2）下游受益于相控阵应用拓展，军用向星载、弹载延伸，民用消费电子相控阵渗透率提升，有源相控阵技术变迁进一步提升对射频芯片的需求。三、前沿布局与新业务 1. 红外领域：拓展短波红外，产品已应用于中国联通自由空间光通信；研发二类超晶格中长波红外产品，具高性能低成本优势，下游对接科研院校。 2. 射频领域：拓展4D毫米波雷达（抗云雾，适配车载算法融合）、卫星通信（布局天地两端，地面终端进入测试阶段）。 四、投资观点与关注 1. 公司技术与成本双轮驱动，产能持续扩充，下游需求放量时承接力强，业绩有望持续兑现高景气。