浙商能源战队能源半小时第五期会议纪要

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 新材料链：看好电子布、国产替代材料两个方向。电子布8月涨价概率大，供需紧缺，中国巨石、国际复材相关标的估值低廉；国产替代材料中关注博客新材、农村科技、维科精密等。 2. 传统建材建筑：国内经济表现一般，相关标的走出海路线，关注华新建材、科大制造、江河集团、精工钢构；供给侧改革后实现经营拐点的宏润钢构也被看好。 3. 大宗商品：原油维持中性预判，2026年四季度布伦特油价中枢80美元/桶，2027年供给过剩或回落至75美元/桶，红海等航道存在不对称上行风险；黄金受美国高利率压制，但新兴市场央行购金提供刚性底部，短期难现深度下跌。 4. 锂电及上下游：宁德时代2026上半年营收增50%、利润432亿，公布200-400亿元回购计划（上限573元/股，较当前溢价50%）。全球锂电年复合增速超20%，担忧储能补贴退坡无需过度，关注碳酸锂行业（供给250-280万吨，需求增速20%，维持紧平衡）、正极材料龙头安捷科技等标的。 5. 金属材料：贵金属有底部支撑，关注超跌反弹机会；电解铝估值低（PE约5倍）、股息率9-10%，四季度库存去化，价格或回升至24000元/吨；铜基本面强劲，四季度价格偏强，弹性优于铝、金。新材料领域看好博客新材、龙磁科技等，镍粉涨价趋势确立。 6. 煤炭：基本面向上，动力煤受山西减产、印尼出口收缩支撑，价格或回升，焦煤需求预期或逐步证伪，关注华阳能源、山煤国际、平煤股份等标的。 二、风险与关注 1. 嘉宾观点仅代表个人，不构成浙商证券研究所观点或投资建议，双方分歧仅为不同研究视角；2. 参会需遵守监管及保密要求，严禁录音、记录、转发；3. 锂电储能需求、煤炭供需、大宗商品价格均存在超预期波动风险。 三、后续关注点 1. 8月电子布涨价落地情况、锂电项目招标跟踪；2. 9月美联储议息会议对黄金、大宗商品的影响；3. 印尼煤炭出口情况、电解铝库存去化进度；4. 焦煤铁水产量预期变化。